报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - MEG周度观点为“反内卷”溢价挤出，基本面驱动不足，区间震荡；近期“反内卷”逻辑暂时告一段落，价格走势回归基本面，三季度累库幅度较小，供需矛盾不大，低位库存下向下空间有限，后续预计随情绪区间震荡为主 [1][3] - PX - TA周度观点是逢低做扩TA加工费；近端供需矛盾不大，产业链利润维持向上集中格局，当前TA加工费已至历史低位，后续TA存较多检修预期，近端供需边际改善 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 MEG相关情况 - 库存：华东港口库至52.1万吨，环比上期减少1.2万吨；本周到港计划偏多，但受台风影响部分船只到港延迟，下周一港口显性库存预计实际累库幅度有限 [1][2] - 装置：通辽金煤近期因故停车，中化学近期重启低负荷运行中；海外沙特前期临时停产的共215万吨产能4套装置近期均已重启，维持低负荷运行 [1] - 供应：供应端油煤双升，总负荷升至69%（+0.65%）；乙烯制方面，EO销售压力增大，部分装置回切上调EG负荷；煤制方面通辽金煤短停，部分装置负荷上调，煤制负荷升至75%（+0.64%） [2] - 效益：原料端原油小幅走强，乙烯持稳，动力煤价格小幅走强，各路线利润随绝对价格下跌大幅压缩；EO - 1.3EG比价低位继续小幅走弱 [2] - 需求：长丝短纤负荷小幅下调，聚酯负荷下调至88.1%（-0.6%）；近期受原料价格回落影响，聚酯环节各品种加工效益均有较大幅度修复，长丝产销维持清淡，长丝产成品库存压力小幅累积；后续进入8月部分秋冬季订单启动，旺季预期下预计仍有望拉动一波订单释放，长丝预计后续视订单情况负荷存陆续上调预期 [2] - 终端：织机负荷小幅回升，纱厂负荷持稳，终端现实订单暂未见改善，关注进入8月之后秋冬订单表现 [2] PX - TA相关情况 - PX情况：PX盛虹故障后提负、中化小幅降负，负荷上调至81.1%（+1.2%）；后续近端关注威联重启进度，8月PX供应存上调预期；近期成本端石脑油大幅走强，PX环节效益明显压缩，PXN压缩至247（-45），PX - MX修复至110（-19） [4][5] - PTA情况：PTA近期随商品情绪大幅走弱，整体产业链利润均受压缩至低位；供应方面，PTA近期装置降负、检修陆续出现，负荷降至75.3%（-4.6%）；新装置三房巷一线160w成功出料；后续威联存重启计划，ys两套装置存检修计划，若计划如期兑现，8月将出现15wt左右的供需缺口；库存方面，装置集中检修进入尾声，供增需减下去库趋势转缓，社会库存小幅累库至225万吨（+3）；效益方面，TA现金流加工费再次压缩至154（-26）；当前PTA现金流加工费已降至历史低位，后续关注工厂动态，或将出现计划外检修量及大厂联合挺价行为 [5] - 需求：长丝短纤负荷小幅下调，聚酯负荷下调至88.1%（-0.6%）；近期受原料价格回落影响，聚酯环节各品种加工效益均有较大幅度修复，长丝产销维持清淡，长丝产成品库存压力小幅累积；后续进入8月部分秋冬季订单启动，旺季预期下预计仍有望拉动一波订单释放，长丝预计后续视订单情况负荷存陆续上调预期；终端而言，织机负荷小幅回升，纱厂负荷持稳，终端现实订单暂未见改善，关注进入8月之后秋冬订单表现 [2][5] 聚酯相关情况 - 价格：部分聚酯产品价格有变动，如POY价格从6700元/吨涨至6750元/吨，FDY价格从7000元/吨涨至7050元/吨等 [10] - 效益：近期受原料价格回落影响，聚酯环节各品种加工效益均有较大幅度修复 [2][5] - 负荷：聚酯综合负荷下调至88.1%（-0.6%），长丝短纤负荷小幅下调，织机负荷小幅回升，纱厂负荷持稳 [2][5] - 库存：长丝产成品库存压力小幅累积，聚酯原料库存有一定变化，如MEG聚酯原料库存从13.5天降至12.2天 [2][9] - 产销：长丝产销维持清淡，长丝产销率从60.1%降至30.8% [10] - 投产计划：2025年有多个聚酯项目计划投产，总计产能485万吨，如新风鸣中湾新材料25万吨产能预计2025年2月投产等 [19] 装置检修及投产计划 - MEG检修：涉及乙烯制、煤制及大陆外多套装置，如浙石化二期160万吨产能16.25停车，预计8月上旬重启；通辽金煤30万吨产能7.30因故停车，预计一周内恢复等 [15] - PX检修：大陆及大陆外均有装置检修，如大津石化7月22日停产检修，预计10月上重启；THAI OIL 7月初停车检修，预计8月中重启等 [16] - PTA检修：有多套PTA装置有停车、降负等情况，如三房巷一条线本周投料生产已出产品，仪征化纤近期短暂降负等 [17] - 投产计划：PX、PTA、MEG未来均有装置产能投产计划，如2026年裕龙石化300万吨PX产能计划投产，2026年福海创300万吨PTA产能计划投产，2026年巴斯夫90万吨MEG产能计划投产等 [18]