行业投资评级 - 推荐（维持）[3] 核心观点 航运 - 集运相关航线运价小幅下跌，SCFI美东线运价3126$/FEU（周跌7.5%），美西线2021$/FEU（周跌2.2%），欧线2051$/TEU（周跌1.9%），东南亚线412$/TEU（周跌4.0%）[11] - 油运方面，VLCC TD3C-TCE为2.36万美元/天（周降5%），OPEC+预计9月增产54.8万桶/天，美国加大对伊朗制裁[13][14] - 干散货市场铁矿石需求转弱，但进口煤炭需求向好，BDI指数周跌10.6%至2018点[15][16] 基础设施 - 港股红利资产估值提升空间显著，10Y/30Y国债收益率分别环比-3bp/-4bp至1.7%/1.9%[19] - 头部高速股息率回归4%左右，港口板块估值偏低且悲观预期已充分反映，推荐招商公路、皖通高速等[19] - CR450高铁预计2026年底商用，能耗降低20%，制动性能提升20%[18] 航空 - 暑运ASK增速维持5%，飞机利用率达8.8小时（接近去年峰值），国内裸票价同比跌9.5%[24][25] - 民航局强调"反内卷"，推动统一大市场建设，建议关注中国国航、南方航空等估值修复[25] 快递 - 2025年前6月快递业务量增长19.3%，华南地区涨价有望8月落地，义乌价格已小幅修复[23] - 申通收购丹鸟物流（日均400万单，市占0.8%），预计市占率提升至13.7%[20][21][22] 物流 - TAC上海出境空运价格指数周环比-3.8%，中国外运出售资产或贡献非经常性收益[26] 行业数据跟踪 市值与指数表现 - 交运行业总市值3094.8十亿元（占比3.3%），申万交运指数周跌3.2%，跑输沪深300指数1.5%[3][27] 重点数据 - 港口：6月集装箱吞吐量0.3亿TEU（同比+4.7%），洛杉矶在港运力20.7万TEU（周升0.1%）[17][40] - 快递：6月业务量168.7亿件（同比+15.8%），CR8达87%，顺丰单票收入同比-13.32%[62] - 航空：6月南航/国航客座率85.2%/81.1%，国际航班恢复至2019年同期的89.3%[74][77]