报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周胶版印刷纸基本面仍然偏弱，纸价延续弱势；预计在供需矛盾下，下周市场成交偏灵活，纸价延续跌势为主 [49][50] 各部分总结 行业资讯 - 本周四双胶纸库存天数较上周四下降1.31%，降幅环比收窄0.83个百分点；周内个别地区出版停单提货未结束，纸厂继续去库，但部分经销商预期偏空，备货意愿一般，降库节奏放缓 [6] - 本周双胶纸开工负荷率在50.13%，环比持平，趋势由升转稳；生产企业生产积极性变化不大，行业开工基本平稳 [6] - 2025年6月欧洲港口总库存环比增长1.87%，较2024年6月增长27.23%；多数国家港口库存环比增长致总库存上升 [6] 行情走势 - 7月31日70g高白均价4993.75元/吨，环比持平，周同比降81.25元/吨 [9] - 山东和广东市场部分纸种价格有降；税前毛利从38元/吨降至 -56元/吨，税后毛利从 -139元/吨降至 -222元/吨 [10] 供需数据 产能与产量 - 2024年国内双胶纸行业产能约1652万吨，同比+7%；产量约947.8万吨，产能利用率为57% [19] - 本周国内双胶纸行业产量为168.5千吨，产能利用率为50.1% [24] 销量与库存 - 本周国内双胶纸行业销量为173.1千吨，企业库存为346.7千吨 [29] - 6月国内双胶纸进口量约为1.5万吨，出口量约为6.6万吨 [35] - 库存天数华中地区＞华东地区＞华南地区，社会库存压力高于企业库存 [41] 终端消费 近年书报杂志类商品零售额增速逐步放缓 [46] 行情研判 - 本周70g木浆高白双胶纸市场均价环比下跌1.90%，跌幅环比扩大1.80个百分点；70g木浆本白双胶纸市场均价环比下跌1.19%，跌幅环比扩大1.06个百分点 [50] - 影响价格走势因素包括纸厂去库、经销商备货意愿、下游需求及成本支撑有限等 [50] - 预计下周规模纸厂报盘多数稳定，但供应端变化有限，需求端对纸价支撑减弱，纸价延续跌势 [50] - 当前双胶纸税前毛利约为 -56元/吨，税后毛利约为 -222元/吨，纸厂利润回调 [50]