量化模型与构建方式 1. 模型名称：分红预测模型 - 模型构建思路：基于上市公司分红历史数据及当前分红预案信息，预测分红对股指期货各合约的影响[7][17] - 模型具体构建过程： 1. 预估成分股净利润：以年报公布的净利润为准[21] 2. 计算税前分红总额： - 若已公布分红预案，直接采用税前分红总额[24] - 未公布预案的公司，假设分红率（分红金额/净利润）不变，计算税后分红总额[22] 3. 计算分红对指数的影响： - 股息率 = 税后分红总额 / 最新市值 - 股息点 = 股票权重 × 股息率 - 权重调整公式： $\mathrm{w_{it}={\frac{w_{i0}\times\mathrm{\scriptsize{\boldmath~(~1+R~)}~}}{\sum_{1}^{n}w_{i0}\times\mathrm{\scriptsize{\boldmath~(~1+R~)}~}}}}$ 其中 ( w_{i0} ) 为初始权重，( R ) 为涨跌幅[22] 4. 预测分红对各合约的影响值： - 已公布除权除息日的公司，以公布日期为准[25] - 未公布日期的公司，参考最近一次分红的除息日或股东大会日 + 历史平均时间差[26][27] - 汇总交割日前所有分红，计算影响点数[26] - 模型评价：依赖历史分红率和时间分布的假设，若市场环境突变（如分红率大幅变化），预测结果可能偏离实际[16][28] 2. 模型名称：股指期货理论定价模型 - 模型构建思路：基于无套利条件，推导含分红影响的期货理论价格[28] - 模型具体构建过程： 1. 离散红利分配情况： - 期货定价公式： $F_t = (S_t - D)(1 + r)$ 其中 ( D ) 为红利现值，( r ) 为无风险利率[28] 2. 连续红利分配情况： - 期货定价公式： $F_t = S_t e^{(r-d)(T-t)}$ 其中 ( d ) 为年化红利率[29] --- 模型的回测效果 1. 分红预测模型 - 上证50（IH）： - 8月合约年化对冲成本：-1.22%（365天）、-1.13%（243天）[10] - 分红剩余影响：0.05%[10] - 沪深300（IF）： - 8月合约年化对冲成本：6.13%（365天）、5.71%（243天）[11] - 分红剩余影响：0.06%[11] - 中证500（IC）： - 8月合约年化对冲成本：17.91%（365天）、16.69%（243天）[12] - 分红剩余影响：0.08%[12] - 中证1000（IM）： - 8月合约年化对冲成本：19.73%（365天）、18.39%（243天）[13] - 分红剩余影响：0.05%[13] 2. 股指期货理论定价模型 - 未提供具体回测数据，仅作为理论参考[28][29] --- 量化因子与构建方式 （报告未涉及独立因子构建，仅通过模型间接体现分红影响因子） --- 关键数据补充 - 分红点数预测值（8月合约）： - 上证50：1.42点 - 沪深300：2.59点 - 中证500：4.93点 - 中证1000：3.19点[5][9] - 合约升贴水状态： - IH升水，IF/IC/IM贴水[8][9]