核心观点 - 9月降息仍需等待数据支持 重点关注通胀和就业数据 [1][5] - 货币政策维持不变 联邦基金利率保持在4.25-4.50%区间 [3] - 经济增速放缓 消费弱化 房地产疲软 不确定性维持高位 [4] - 通胀数据边际加强 短期受关税影响走高 [5] - FOMC内部投票分化加剧 反映联储观点分裂 [6] 货币政策 - 联邦基金利率维持在4.25-4.50%区间 所有货币政策均较6月会议没有改变 [3] - 本次会议结果符合市场预期 [3] 经济状况 - 经济增速表述由"稳健"转为"放缓" Q2GDP年化环比增长3.0% 前值为-0.5% [4] - 增长主要受净进口减少拉动 尤其是进口显著回落 [4] - 个人消费支出相较Q1有所回暖但仍较弱 住房市场维持疲软 [4] - 经济不确定性仍维持在高位 与上次会议水平基本持平 [4] 通胀数据 - 6月PCE价格指数同比增长2.6% 高于预期2.5% 高于前值2.4% [5] - 核心PCE价格指数同比增长2.8% 与5月上修后数据持平 [5] - 耐用品价格同比上涨3.1% 服务业通胀小幅收窄 [5] - 关税影响逐渐在消费端显现 7、8月数据可能难以看到通胀迅速回落 [5] 降息预期 - 9月能否降息需重点关注未来两轮数据 [5] - 通胀应观察核心PCE价格指数等能否回落 [5] - 就业数据需重点聚焦失业率 非农指导意义下降 [5] FOMC内部动态 - 监督副主席鲍曼、理事沃勒两人投支持降息的反对票 [6] - 2000-2023年间仅出现2次理事会反对票 而24年至今已出现3次 [6] - 反映当前联储内部观点分裂 两位反对票理事均为特朗普提名 [6]