报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑糖2509合约价格下跌，周度跌幅约2.43%，国际原糖受供应偏松预期影响价格承压，但需求改善带来一定支撑，国内内外价格强弱分化，配额外利润窗口打开，进口压力释放，需求端夏季消费回暖带来支撑，整体白糖期货价格以震荡为主 [6] 周度要点小结 - 未来关注消费情况、巴西糖和印度糖出口 [6] - 国际上亚洲产糖国生产前景好、巴西产量强劲使供应偏松，但巴西中南部ATR低于预期及部分国家有需求，7月上半月巴西中南部糖产量同比增15.07%至340.6万吨 [6] - 国内内外价格分化，配额外利润窗口打开，进口压力释放，夏季需求旺季支撑价格 [6] 期现市场情况 期货市场 - 本周美糖10月合约期价震荡，周度涨幅约0.43%，截至7月22日，ICE原糖非商业多头持仓环比跌2.65%，空头持仓环比涨0.86%，净持仓环比跌14.65% [8] - 本周郑糖期货前二十名净持仓为3472手，郑糖仓单为19443张 [21] 现货市场 - 截至7月24日，国际原糖现货价报16.55美分/磅，环比跌0.18% [14] - 截至8月1日，广西柳州糖报价6100元/吨，云南昆明糖现货价格为5900元/吨 [25] - 截至7月29日，巴西糖配额外进口加工估算价报5761元/吨，环比涨0.89%，配额内报4533元/吨，环比涨0.87%；泰国糖配额外报5828元/吨，环比涨0.88%，配额内报4585元/吨，环比涨0.88% [28] - 截止上周，进口巴西糖配额内利润较上周跌2.26%，配额外利润较上周跌18.44%；进口泰国糖配额内利润较上周跌2.41%，配额外利润较上周跌25.42% [34] 产业链情况 供应端 - 截至2025年5月底，2024/25年制糖期结束，全国共生产食糖1116.21万吨，同比增119.89万吨，增幅12.03% [38] - 截至5月30日，工业库存304.83万吨，同比减少32.21万吨，开始进入去库周期 [42] - 2025年6月我国进口糖42万吨，同比大幅增加，1 - 6月累计进口糖104万吨，同比减少19.7% [46] 需求端 - 截至5月31日，销糖量累计值报811.38万吨，环比涨12.00%，销糖率报72.69%，环比涨11.45% [50] - 截至6月30日，成品糖当月值报33.7万吨，环比跌10.61%，软饮料当月值报1842.85万吨，环比涨14.24% [55] 期权及股市关联市场 期权市场 - 本周白糖平值期权隐含波率情况展示 [56] 股市 - 展示南宁糖业市盈率 [60]