报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA下游补货需求淡季企稳，7 - 8月维持紧平衡，整体库存不高，短期受宏观和原油支撑，关注低多机会；PX低库存，供需面不差，现货持稳，短期成本和宏观偏强，预计低买；乙二醇低库存，一体化装置检修延长，平衡偏紧，短期宏观和煤价偏强，低库存有支撑，关注回调低买机会 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 市场表现：现货市场商谈氛围一般，基差偏弱，8月货在09 - 10附近商谈；月差偏弱震荡；PTA - 布油价差持稳，加工费压缩，PXN估值略改善 [5] - 装置变动：福海创检修至8月底、威联停车至8月初；YS大化8月上检修，YS海南8月技改3个月，嘉兴石化8月有检修计划；新材料受台风影响略降负；三房巷试车中，计划7月底开一条线 [41] - 供需情况：7 - 8月供需紧平衡，累库压力不大；截至7月25日，社会库存略回升至220.5万吨，仓单库存不高，在港在库货偏高；聚酯截止7.25负荷88.7%，7 - 8月开工评估89%、88%；下游订单一般，加弹、织机、印染开机率分别为67%（+6%）、59%（+3%）和65%（-2%） [42][50] PX - 市场表现：商谈不多，纸货11月在845.5/848商谈，1月在845/846商谈，商谈略回调；月差表现一般；PXN反弹后在260 - 270美元附近持稳 [6] - 装置变动：国内负荷79.9%，天津石化检修，盛虹略降负，金陵石化提负，威联计划8月初重启；亚洲负荷72.9%，装置无变化；大榭重整和歧化新装置计划8月出料，裕龙MX调试中 [6][73] - 供需情况：8 - 9月供需紧平衡，库存不高；下游需求随着下游补货，织造略提负，需求淡季企稳，聚酯提负，三房巷新装置试车中 [6] 乙二醇 - 市场表现：MEG基差稍有回落，目前现货基差在09合约升水66 - 68附近，商谈4514 - 4516；月差不强；油制利润一般，煤制利润不差 [7] - 装置变动：整体负荷68%，煤化工负荷74%；油制方面，浙石化预计8月上重启，卫星推迟至9月底重启；煤制阳煤、建元、榆能、中化学重启，天盈停车中，神华榆林略降负 [7][87] - 供需情况：7 - 8月平衡偏紧，低库存小去库，累库压力不大；截至7月28日，华东主港地区库存约52.1万吨，处于偏低水平；聚酯负荷至88.7%，7 - 8月负荷评估89%、88.5%，织造负荷持稳，终端淡季订单一般，集中备货后织造负荷略回升 [109][113] 织造与聚酯 - 织造情况：7月织造淡季，出口订单一般，内需秋冬订单未完全启动，加弹织机整体开工率6 - 7成低位；上周二织造集中采购长丝产销放量，加弹、织机、印染开机率分别为67%（+6%）、59%（+3%）和65%（-2%） [9] - 聚酯情况：截至7.25日，聚酯负荷88.7%（+0.4%），现金流亏损略修复，平均库存18.8天附近；上周二产销放量700%，库存下降较多，利润有修复但整体仍不佳；聚酯瓶片7月按计划减产，长丝预计本周落实减产，7 - 8月负荷预估89%、88.5%；未来开工评估来看，瓶片减产已落地，短纤压力不大，长丝库存下降后继续降负预期不高，短期聚酯负荷下降空间不大 [14][36]