报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观“反内卷”主题支撑，乙二醇价格在供应端扰动下偏强运行，需求难见起色，但供应端频现意外，近端格局转强，累库预期再次推迟，库存低位下保持易涨难跌，在宏观叙事落地之前，短期维持偏强看待 [2] 根据相关目录分别进行总结 聚酯价格区间预测 - 乙二醇价格区间为4200 - 4700，当前波动率9.09%，波动率历史百分位（3年）为1.4% [1] - PX价格区间为6500 - 7400，当前波动率11.78%，波动率历史百分位（3年）为17.7% [1] - PTA价格区间为4400 - 5300，当前波动率9.30%，波动率历史百分位（3年）为4.6% [1] - 瓶片价格区间为5800 - 6500，当前波动率7.92%，波动率历史百分位（3年）为0.9% [1] 聚酯套保策略表 库存管理 - 产成品库存偏高，担心乙二醇价格下跌，现货敞口为多，可卖出EG2509期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间4450 - 4550；买入EG2509P4350看跌期权防止价格大跌，卖出EG2509C4500看涨期权降低资金成本，套保比例50%，建议入场区间5 - 15 [1] 采购管理 - 采购常备库存偏低，根据订单情况采购，现货敞口为空，可买入EG2509期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间4300 - 4400；卖出EG2509P4300看跌期权收取权利金降低采购成本，若价格下跌可锁定现货买入价格，套保比例75%，建议入场区间15 - 30 [1] 利多解读 - 本周台风等天气影响下大量到港延迟，下周一港口库存累库幅度预计不及预期 [5] - 卫星石化一线原定8月中旬重启，目前计划推迟，8 - 9月产量预期下调 [5] 利空解读 - 7.30政治局会议内容公布，“反内卷”情绪初步冷却，估值回归基本面 [5] - 沙特前期临时停车装置重启，9月进口预期上修 [5] 聚酯原料端2005.5.30之前投产装置汇总 - MEG华东上海石化产能22.5，1990年投产，停车中，总计产能118.5，产能占比4.1%，月度产量影响2.1 [6] - MEG华东扬子石化产能35，1986年投产，运行中，总计产能177，产能占比4.1%，月度产量影响13.4 [6] - PX华北天津石化产能39，2000年投产，运行中 [6] - PTA华东仪征化纤产能35，1995年投产，2023年4月起停车，总计产能131.5，产能占比1.5%，月度产量影响0.0 [6] 聚酯日报表格 价格 - 布伦特原油2025年8月1日价格71.8美元/桶，日度变化0.1，周度变化3.3 [7] - 石脑油CFR日本2025年8月1日价格608.3美元/吨，日度变化19.0，周度变化27.8 [7] 价差 - TA主力基差2025年8月1日为 - 31元/吨，日度变化0，周度变化31 [7] - EG主力基差2025年8月1日为78元/吨，日度变化 - 78，周度变化 - 34 [7] 仓单 - PTA仓单为30740 [8] - MEG仓单为2168 [8] - PX仓单为0 [8] 加工费 - 汽油重整价差2025年8月1日为33美元/吨，日度变化 - 3，周度变化 - 2 [8] - 芳烃重整价差2025年8月1日为36美元/吨，日度变化 - 4，周度变化 - 8 [8] 产销率 - 涤纶长丝产销率2025年8月1日为40.8%，日度变化 - 40.8，周度变化 - 35.8 [8] - 涤纶短纤产销率2025年8月1日为56%，日度变化 - 56，周度变化 - 73 [8] - 聚酯切片产销率2025年8月1日为51%，日度变化 - 21，周度变化 - 104 [8]