报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 中共中央政治局会议指出宏观政策要持续发力、适时加力，落实积极财政政策和适度宽松货币政策；7月制造业、非制造业PMI全面下滑，综合PMI仍位于荣枯线上；海外美国经济增长动能分化，劳动力市场稳健，美联储维持利率不变；7月中央政治局会议未释放强刺激信号，权益市场情绪降温，债市或迎来修复性反弹，建议短期观察期债调整情况，把握波段机会 [2] 各部分总结 期货盘面 - T主力收盘价108.485，环比涨0.17%，成交量69263，环比降6865 [2] - TF主力收盘价105.725，环比涨0.08%，成交量54371，环比降5696 [2] - TS主力收盘价102.352，环比涨0.01%，成交量32979，环比降373 [2] - TL主力收盘价119.120，环比涨0.57%，成交量130880，环比降7500 [2] 期货价差 - TL2512 - 2509价差 - 0.33，环比涨0.07；T09 - TL09价差 - 10.64，环比降0.58 [2] - T2512 - 2509价差 - 0.03，环比涨0.06；TF09 - T09价差 - 2.76，环比降0.09 [2] - TF2512 - 2509价差0.08，环比涨0.04；TS09 - T09价差 - 6.13，环比降0.17 [2] - TS2512 - 2509价差0.07，环比涨0.02；TS09 - TF09价差 - 3.37，环比降0.08 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量181077，环比降2277；前20名多头193000，环比降3074；前20名空头192822，环比涨495；前20名净空仓 - 178，环比降3569 [2] - TF主力持仓量138245，环比降3486；前20名多头152348，环比降1312；前20名空头161388，环比降1762；前20名净空仓9040，环比降450 [2] - TS主力持仓量96632，环比降1945；前20名多头85745，环比降90；前20名空头92344，环比降1297；前20名净空仓6599，环比降1207 [2] - TL主力持仓量112741，环比降2611；前20名多头123557，环比降1614；前20名空头123454，环比降184；前20名净空仓 - 103，环比降1430 [2] 前二CTD（净价） - 220010.IB(6y）107.0353，环比涨0.1303；250007.IB(6y）99.0955，环比涨0.0939 [2] - 240020.IB(4y)100.7051，环比涨0.0808；240020.IB(4y)100.8844，环比涨0.1487 [2] - 250006.IB(1.7y)100.272，环比涨0.0115；220007.IB(2y)101.8055，环比涨0.0142 [2] - 210005.IB(17y)134.5499，环比涨0.5390；210014.IB(18y)131.1551，环比涨0.5385 [2] 国债活跃券（%） - 1y收益率1.3800，环比降2.00bp；3y收益率1.4500，环比降2.50bp [2] - 5y收益率1.5750，环比降2.50bp；7y收益率1.6680，环比降2.95bp [2] - 10y收益率1.7200，环比降2.75bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜利率1.3533，环比涨0.33bp；Shibor隔夜利率1.3920，环比涨7.50bp [2] - 银质押7天利率1.5300，环比持平；Shibor7天利率1.4970，环比降0.40bp [2] - 银质押14天利率1.5600，环比降4.00bp；Shibor14天利率1.5460，环比降7.40bp [2] LPR利率（%） - 1y利率3.00，环比持平；5y利率3.5，环比持平 [2] 公开市场操作 - 发行规模2832亿，到期规模3310亿，利率1.4%，期限7天，净回笼478亿 [2] 行业消息 - 中共中央政治局会议指出宏观政策要持续发力、适时加力，落实积极财政政策和适度宽松货币政策 [2] - 中央财政将设立“育儿补贴补助资金”，今年初步安排预算900亿左右，中央总体承担约90% [2] - 中国7月官方制造业PMI为49.3，环比降0.4个百分点；非制造业商务活动指数为50.1%，环比降0.4个百分点；综合PMI产出指数为50.2，环比降0.5个百分点 [2] 重点关注 - 7月31日20:30关注美国7月失业率和7月季调后非农就业人口（万人） [3] - 8月1日20:30关注美国至7月26日当周初请失业金人数（万人）和6月核心PCE物价指数年率 [3]