报告行业投资评级 | 品种 | 投资评级 | | --- | --- | | 油脂 | 震荡偏强 | | 蛋白粕 | 震荡 | | 玉米及淀粉 | 震荡 | | 生猪 | 震荡 | | 天然橡胶 | 震荡 | | 合成橡胶 | 震荡 | | 棉花 | 震荡 | | 白糖 | 震荡偏弱 | | 纸浆 | 震荡上涨 | | 原木 | 震荡偏弱 | [173] 报告的核心观点 报告对农业领域多个品种进行分析，受宏观、供需、政策等因素影响各品种走势不一，投资者需关注各品种关键因素并采取相应投资策略 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：因美豆产区天气好、美豆丰产预期增强，国内三大油脂震荡分化菜油偏强；美豆长势好、降水正常、生柴需求预期增加，国内豆油库存增，棕油增产季但出口环比降，菜油库存高位；预计油脂市场震荡偏强 [4] - 蛋白粕：国际大豆贸易升贴水报价有变化，中国进口大豆压榨利润均值上升；美豆优良率高、产区条件好、6月压榨量同比增长，巴西大豆升贴水涨、出口仍高；国内大豆到港量增、油厂开机率升、豆粕库存攀升，四季度买船慢、供应有缺口；预计市场近弱远强，油厂逢高卖套，下游企业逢低买基差合同或点价 [4] - 玉米及淀粉：锦州港平舱价和国内玉米均价环比无变化，主力合约收盘价环比降；贸易环节出粮积极，7 - 8月陈作供应收紧，需求端养殖利润低、深加工行业亏损，下游接受高价粮意愿低；预计短期旧作去库有不确定性，新作上市后价格承压 [4] - 生猪：河南生猪现货价格环比微涨，期货收盘价环比降；供应上短期集团场出栏大猪、散户有育肥情绪，中期生猪出栏呈增量趋势，长期政策引导去产能；需求端天气热消费有限；库存上集团场降重、散户有二育利润；预计生猪产业“弱现实 + 强预期”，关注反套策略 [5][6] - 天然橡胶：宏观事件落地，短期需观望；亚洲产区雨季原料价格反弹，7、8月船货到港预计偏少，需求即期稳定，盘面短期跟随宏观宽幅震荡 [7] - 合成橡胶：BR盘面震荡偏弱，价格走低因市场情绪降温、原料价格下跌；原料丁二烯上周价格震荡上行，受宏观带动、下游产品跟涨影响，港口库存低位供应紧俏，预计价格震荡运行；整体维持区间震荡，关注装置变动情况 [10][11] - 棉花：24/25年度注册仓单有数量，郑棉09合约收盘价环比降；25/26年度国内外棉市供应宽松、中国预计增产，当前需求淡季、企业开机率下滑、成品累库、花纱利润不佳，棉花去库速度环比放缓但商业库存低位，滑准税配额增发未落地；预计震荡，月差反套 [11] - 白糖：郑糖09合约收盘价环比降；25/26榨季全球糖市供应宽松、供需盈余，巴西制糖比预计维持高位、即将进入高峰期，印度新作预计增产，国内销售进度快、工业库存同比减小但进口增量；预计长期糖价下行，短期关注反弹空机会 [12] - 纸浆：山东针叶浆价格无变化；期货下跌因商品交易氛围转弱，政治局会议利多不足；阔叶浆供应过剩、进口压力大，纸张产能投放但价格低、过剩严重，纸厂采购积极性不高；8月中旬后需求或好转，但产业囤货情绪难启动；预计短期跟随宏观，操作上单边观望、套利11 - 1反套和期现正套，走势震荡上涨 [12][13] - 原木：政治局会议后宏观情绪降温，盘面窄幅偏弱震荡；太仓地区下游加工厂复工，需求7月底转弱；供应上新西兰发运减缓、7月底到港量环比降但略高于去年同期，07合约交割带来流动性好转但现货压力仍在；预计短期盘面偏弱震荡，中期关注09合约交割品量级和淡旺季转折波动，操作上投机端观望、产业端适度套保 [15][16] 品种数据监测 报告提及油脂油料、玉米淀粉、生猪、软商品（橡胶类、棉花棉纱、白糖、纸浆、原木）等品种数据监测，但文档未给出具体数据内容