报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月中下旬以来市场风险偏好提升，股市走强、商品回暖和通胀预期升温对债市造成压力，股债跷板效应明显，债市担忧情绪升温，但调整中未出现恐慌性下跌 [11] - 市场对传统驱动股债格局切换的增长与通胀因素偏谨慎，周期股和商品炒作持续性存疑，若经济增长和通胀预期修正，债市将会回暖 [12] - 长期来看，经济基本面下行风险仍存及货币宽松仍具空间，债市牛市环境未根本改变，三季度大概率为政策观察期，宽松预期再升温或需明确关税冲击或内需走弱 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：中美会谈进展未超预期，银行间跨月资金平稳，A股午后跳水，国债期货全线回暖收涨 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全线下行2 - 3bp左右，10年国债活跃券250011收益率报1.7155%下行3.2bp [9] - 资金市场：月末央行连续净投放，银行间资金面宽松，实现净投放1585亿元，银行间资金情绪指数走松，短端资金利率全面回落，中长期资金平稳 [10] 行业要闻 - 7月23日中共中央召开党外人士座谈会，强调做好下半年经济工作要坚持稳中求进，完成全年经济社会发展目标任务 [13] - 7月28 - 29日中美经贸会谈，双方推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天 [13] - 财政部部长蓝佛安表示用好用足积极财政政策，加大逆周期调节力度，支持房地产市场健康发展 [14] 数据概览 - 国债期货行情：包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据 [15][16][19] - 货币市场：有SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动等数据 [23][28][32] - 衍生品市场：有Shibor3M利率互换定盘曲线、FR007利率互换定盘曲线数据 [34]