报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内国债期货以震荡整理为主，上行与下行空间均有限；中长期向上逻辑较可靠 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2509短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱，整体观点为震荡，核心逻辑是股市风险偏好上升，股债跷跷板效应显现 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点震荡 - 核心逻辑为7月以来股市风险偏好上升，资金由债转股，股债跷跷板效应显现，外部风险因素缓和使国债短线承压；国债期货持续回调、收益率上升触发政策利率锚定效应，继续下行动能不足；政治局会议再提适度宽松货币政策，国债期货中长期向上逻辑可靠；短期内宏观经济有韧性、外部风险趋缓，降息必要性不足，国债上行动能有限 [5]