报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 郑棉主力09跌破14000关口，前期涨价并非基本面好转，只是依托宏观商品涨势走出一波上冲行情，因消费淡季订单不足，纺织企业亏损加大，下游采购积极性降低，棉花再度回归弱势；同时存在利多因素如前期中美互加关税减少，未来90天迎来外贸出口抢单期、商业库存同比降低，也存在利空因素如接近贸易缓和3月期限、消费淡季、总体外贸订单下降、库存增加 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：ICAC7月报显示25/26年度产量2590万吨、消费2560万吨；USDA7月报显示25/26年度产量2578.3万吨、消费2571.8万吨、期末库存1683.5万吨；海关数据显示6月纺织品服装出口273.1亿美元、同比下降0.1%，6月我国棉花进口3万吨、同比减少82.1%，棉纱进口11万吨、同比增加0.1%；农村部7月25/26年度预计产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨，整体中性 [4] - 预期：中美贸易谈判第三轮正在进行需关注谈判进程，郑棉前期上涨非基本面好转，现因消费淡季订单不足等因素回归弱势 [5] - 基差：现货3128b全国均价15580，基差1655（09合约），升水期货，偏多 [6] - 库存：中国农业部25/26年度7月预计期末库存823万吨，偏空 [6] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方，中性 [6] - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗，偏多 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测7月数据：2025/26年度产量2578.3万吨较上一年度增加31.1万吨、同比降1%，消费2571.8万吨，进口972.8万吨、同比增5%，出口973万吨、同比增4%，期末库存1683.5万吨 [12][13] - ICAC全球棉花供需平衡表数据：2024年产量2568.757万吨、消费2552.675万吨、期末库存1878.09万吨 [15] - 中国农业部25/26年度相关数据：期初库存801万吨，播种面积2878千公顷，收获面积2878千公顷，单产2172kg/公顷，产量625万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存823万吨，国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨，Cotlook A指数75 - 100英分/磅 [17] 持仓数据 未提及