报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铁合金近期上涨源于政策端强预期和煤系价格支撑，上周五受铁合金企业内部反内卷会议消息影响双双涨停，但短期内追高风险较大，周五夜盘焦煤期货大幅下跌使其存在回调压力；目前供需矛盾不大，开工率维持较低水平，硅铁库存高但开始去库，硅锰去库速度加快；市场受情绪驱动，基本面共振驱动不强，需关注政策预期落地情况并控制风险 [5] 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 硅铁主产地内蒙72硅铁5600元/吨（+250），宁夏72硅铁5600元/吨（+270）；贸易地河北72硅铁5900元/吨（+400），天津72硅铁5900元/吨（+400） [2] - 硅锰北方产区内蒙硅锰6517市场价5700元/吨（+70），南方产区广西硅锰6517市场价5720元/吨（+50），贸易地江苏硅锰6517市场价6090元/吨（+100） [2] 成本利润 - 锰矿港口库存累库以及预期澳矿发运恢复，硅铁内蒙产区利润+79元/吨（+250）；宁夏产区利润226元/吨（+270） [2] - 硅锰北方大区利润-66.74元/吨（-0.1），南方大区利润-430.33元/吨（-5.13） [2] 供应 - 硅铁生产企业周度开工率为33.33%，环比上周+0.88%，周度产量为10.23万吨，环比+2.3% [3] - 硅锰生产企业周度开工率为41.58%，环比+1.05%；周度产量18.65万吨，环比+2.02% [3] 需求 - 钢厂利润较好，高铁水对硅铁和硅锰需求形成一定支撑，铁水产量本周超季节性回升，但五大材去库速度缓慢限制钢厂进一步生产空间，硅铁和硅锰增长空间有限 [3] - 6月金属镁产量8.55万吨，环比+6.63%；长期来看，房地产市场低迷，黑色整体板块回落，市场对钢铁终端需求增长存疑，硅锰需求相对疲弱 [3] - 本周硅铁五大材需求量2.01万吨，环比+0.5%；硅锰五大材需求量12.37万吨，环比+0.24% [3] 库存 - 本周硅铁企业库存6.21万吨，环比-2.2%，仓单库存11.06万吨，环比+0.73%；总库存17.28万吨，环比-0.29% [3] - 硅锰企业库存20.5万吨，环比-5.22%；仓单38.83万吨，环比-2.85%；总库存59.33万吨，环比-3.69% [3] 数据概览 - 硅铁日度数据展示了2025年7月21日、25日、28日的基差、月差、现货价格、相关煤炭价格及仓单数量等信息及环比变化 [6] - 硅锰日度数据展示了2025年7月18日、24日、25日的基差、月差、双硅价差、现货价格、锰矿价格、化工焦价格及仓单数量等信息及环比变化 [6] - 铁合金周度数据展示了2024年7月19日、2025年7月18日、25日的硅铁和硅锰产量、开工率、日均铁水、五大材产量等信息及周环比、年同比变化 [7][8]