报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周工信部消息引发供应端干扰预期，氧化铝多头情绪高，西南某氧化铝厂检修致南方供应偏紧加剧，北方较宽松，国内开工产能持稳微增，消费端电解铝理论开工产能增加，对氧化铝高价接受度提升，消费稍有改善，现货价格上行，仓单库存增加 [2][6] - 市场对“反内卷”和淘汰老旧产能反应过热，有情绪休整需求，氧化铝期货高位压力增加，基本面供需短时稳定，低仓单或限制氧化铝跌幅 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 上周市场重要数据 - 氧化铝期货（活跃）从3133元/吨涨至3428元/吨，涨295元/吨；国产氧化铝现货从3202元/吨涨至3255元/吨，涨53元/吨；现货升水从51元/吨降至 -172元/吨，降223元/吨；澳洲氧化铝FOB从368美元/吨涨至376美元/吨，涨8美元/吨；进口盈亏从 -85.12元/吨降至 -138.62元/吨，降53.5元/吨；交易所仓库库存从6922吨增至9031吨，增2109吨，厂库0吨持平 [3] 行情评述 - 氧化铝期货主力上周涨9.42%，收3428元/吨，现货全国加权平均周五报3255元/吨，较上周涨53元/吨 [4] - 铝土矿供应短缺，价格窄幅调整，进口矿石后续关注海外局势及现货成交，预计价格偏稳 [4] - 供应端开工产能基本持稳，西南某厂检修致南方供应偏紧加剧，北方宽松，截至7月24日，建成产能11480万吨，开工产能9320万吨，开工率81.18% [4] - 消费端贵州电解铝复产，山东向云南转移产能，电解铝理论开工产能增加，氧化铝需求理论增多 [4] - 库存方面，上周五仓单库存增加2109吨至0.9万吨，厂库0吨持平 [4] 行情展望 - 消息面引发供应端干扰预期，多头情绪高，基本面供应南方偏紧北方宽松，开工产能持稳微增，消费端电解铝理论开工产能增加，消费改善，现货价格上行，仓单库存增加 [6] - 市场反应过热有休整需求，期货高位压力增加，基本面供需稳定，低仓单或限制跌幅 [6] 行业要闻 - 山西某大型氧化铝厂月底结束压产恢复满产，运行产能增至280万吨 [7] - 山东某氧化铝企业8月初满产，复产产能35万吨左右 [7] - 2025年1 - 6月中国累计进口铝土矿10340万吨，同比增加34% [7] - 2025年6月中国出口氧化铝17.10万吨，同比减少17.71%，进口10.13万吨，同比增加168.44%，净进口 -6.97万吨 [7]