报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周焦煤现货继续上涨，焦炭现货三轮提涨落地且开启四轮提涨；双焦盘面经历暴涨暴跌，价格和月差价差波动大 [4] - 焦煤复产速度慢，进口通关正常且海煤进口利润改善；需求端投机和刚需采购提振短期需求，库存结构改善 [4] - 焦炭因焦煤涨价亏损扩大，生产积极性一般；但钢材利润好，焦炭需求旺，库销比走低，具备涨价基础 [5] - 大商所限制焦煤期货开仓量，夜盘焦煤及相关工业品暴跌；后续市场或回归理性，上涨需超预期宏观政策，关注月底会议及谈判进展；单边建议观望，套利关注焦煤 9 - 1 反套 [6] 分组1：盘面回顾 - 本周焦煤现货上涨，蒙 5 原煤报价 1050 - 1100 元/吨，安泽低硫主焦报价 1400 - 1450 元/吨；焦炭现货三轮提涨落地，周日开启四轮提涨 [4] - 周内双焦盘面暴涨暴跌，煤焦月差价差波动大，JM9 - 1 月差 - 59.5（ - 10），J9 - 1 月差 - 48（ - 3） [4] 分组2：产业表现 焦煤 - 国内前期减停产煤矿陆续复产但速度慢；进口口岸蒙煤通关量 900 - 1100 车/天，海煤进口利润改善预计影响 1 - 2 月后到港量 [4] - 盘面反弹带动期现投机需求，焦煤现货涨价刺激下游补库，期现锁货和刚需采购提振短期需求，部分库存转移至表外，流动性收紧，库存结构改善 [4] 焦炭 - 因焦煤涨价，焦化厂亏损幅度扩大，生产积极性一般；三轮提涨落地，正争取四轮提涨 [5] - 钢材利润可观，铁水产量高，钢厂有刚性采购需求，盘面反弹带动投机需求，焦炭库销比走低，具备涨价基础 [5] 分组3：供需平衡表 焦煤 - 产量方面，从 2025 年 Week14（4 月 4 日）的 995.51 万吨到 Week30（7 月 25 日）的 977.08 万吨，期间有波动 [8] - 净进口量在不同周有所变化，如 Week14 - Week17 为 203.61 万吨，Week18 - Week22 为 165.50 万吨等 [8] - 总供应、供应折理论铁水、钢联实际铁水、显性库存总量等数据在各周也有相应变化，且理论铁水与实际铁水差值不同 [8] 焦炭 - 产量从 2025 年 Week14（4 月 4 日）的 785.47 万吨到 Week30（7 月 25 日）的 782.32 万吨，有一定波动 [8] - 净出口量部分周为 11.62 万吨，部分周为 10.88 万吨等 [8] - 国内总供应、供应折理论铁水、钢联实际铁水、显性库存总量等数据各周有变化，理论铁水与实际铁水差值不同 [8] 分组4：周内重点资讯 宏观资讯 - 7 月 27 日至 30 日何立峰将赴瑞典与美方举行经贸会谈 [11] - 国家发改委、市监总局就《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》公开征求意见，明确不正当价格行为认定标准 [11] - 2025 年 7350 亿元中央预算内投资基本下达完毕，支持多领域项目建设 [11] - 国家发改委主任表示将采取措施推动整治内卷式竞争、拓展产业链供应链合作 [11] 产业资讯 - 沙钢自 7 月 26 日起废钢上调 50 元/吨 [13] - 7 月 25 日起河北主流钢厂水焦价格上调 50 元/吨，干焦价格上调 55 元/吨 [13] - 陕晋川甘钢企高峰论坛达成“强化自律控产”共识 [13] - 6 月国内钢坯出口总量 117.57 万吨，月环比减少 14.33%，年同比增加 280.19%；1 - 6 月出口总量 589.22 万吨，年同比增加 300.31% [13] - 大商所提醒会员关注焦煤等品种价格波动，加强风险管理 [13] - 预计雅江工程特钢总需求量达 400 万 - 600 万吨 [14] - 7 月 29 日起大商所限制焦煤期货非期货公司会员或客户开仓量 [14] - 邢台市场焦炭价格计划提涨 [14] 分组5：数据概览 煤焦周度数据 - 焦煤供应方面，523 矿企炼焦煤开工率、日均原煤和精煤产量等有变化，110 洗煤厂开工率和日均产量下降 [16] - 焦煤库存方面，部分库存减少，全样本独立焦化和 247 钢厂焦煤库存增加 [16] - 焦炭供应方面，全样本独立焦化和 247 钢厂产能利用率和日均产量有小幅度变化 [16] - 焦炭库存方面，部分库存减少，247 钢厂焦炭库存增加 [16] 煤焦盘面价格 - 焦煤和焦炭仓单成本、主力基差、月差等指标在不同日期有不同表现 [18] 煤焦现货价格 - 焦煤和焦炭不同品种现货价格在本周有上涨，进口焦煤 CFR 价部分有变化 [19] 价格利润及价差 - 焦煤/动力煤比价上升，即期焦化利润、蒙煤进口利润等部分利润指标有变化 [20]