报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铝震荡偏强周涨1.22%报20760元/吨，氧化铝震荡偏强周涨9.42%报3428元/吨 [6] - 氧化铝基本面或处于供给充足、需求稳定阶段，产业预期逐步向好；电解铝基本面或处于供给相对稳定、需求偏弱阶段，长期消费预期较好，产业库存小幅积累 [6] - 策略建议为沪铝主力合约轻仓震荡交易、氧化铝主力合约轻仓逢低短多交易 [6] - 铸铝基本面或处于供需双偏弱局面，产业库存有所积累，铸铝报价略显压力，建议铸铝主力合约轻仓逢高抛空交易 [8] - 鉴于后市铝价预计小幅震荡走势，可考虑构建双卖策略做空波动率 [75] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 沪铝震荡偏强周涨1.22%报20760元/吨，氧化铝震荡偏强周涨9.42%报3428元/吨 [6] - 氧化铝基本面原料端几内亚矿区扰动缓和发运或提升，国内铝土矿进口量回升港口库存稳定累计，供给短期充足长期或收敛，需求稳定；电解铝供给相对稳定，需求偏弱，长期消费预期好，产业库存小幅积累 [6] - 铸铝主力合约轻仓逢高抛空交易，沪铝主力合约轻仓震荡交易、氧化铝主力合约轻仓逢低短多交易 [6][8] 期现市场 - 截至2025年7月25日，沪铝收盘价20775元/吨较7月18日涨210元/吨涨幅1.02%，伦铝收盘价2646美元/吨较7月18日涨57美元/吨涨幅2.2%，电解铝沪伦比值7.86较7月18日涨0.01 [11][12] - 截至2025年7月25日，氧化铝期价3446元/吨较7月18日涨298元/吨涨幅9.47%，铸铝合金主力收盘价20135元/吨较7月18日涨260元/吨涨幅1.31% [15] - 截至2025年7月25日，沪铝持仓量653876手较7月18日增17060手增幅2.68%，沪铝前20名净持仓4602手较7月18日减6069手 [20] - 截至2025年7月25日，铝锌期货价差2125元/吨较7月18日增340元/吨，铜铝期货价差58490元/吨较7月18日增590元/吨 [23] - 截至2025年7月25日，河南地区氧化铝均价3220元/吨较7月18日涨55元/吨涨幅1.74%，山西地区氧化铝均价3200元/吨较7月18日涨60元/吨涨幅1.89%，贵阳地区氧化铝均价3200元/吨较7月18日涨60元/吨涨幅1.89%，全国铸造铝合金平均价20200元/吨较7月18日涨100元/吨涨幅0.5% [27][28] - 截至2025年7月25日，A00铝锭现货价20800元/吨较7月18日涨40元/吨涨幅0.19%，现货升水10元/吨较上周跌110元/吨，截至2025年7月24日，LME铝近月与3月价差报价2.26美元/吨较7月17日增5.54美元/吨 [31] 产业情况 - 截至2025年7月24日，LME电解铝库存448100吨较7月17日增20900吨增幅4.89%，上期所电解铝库存108822吨较上周增5625吨增幅5.45%，国内电解铝社会库存462000吨较7月17日增31000吨增幅7.19%；截至2025年7月25日，上期所电解铝仓单总计54675吨较7月18日减11873吨降幅17.84%，截至2025年7月24日，LME电解铝注册仓单总计432950吨较7月17日增13550吨增幅3.23% [36] - 2025年6月，当月进口铝土矿1811.63万吨环比增3.45%同比增36.21%，1 - 6月进口铝土矿10324.94万吨同比增33.61%，截至最新数据，国内铝土矿九港口库存2682万吨环比增188万吨 [39] - 截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价15800元/吨较上周环比增50元/吨，2025年5月，铝废料及碎料进口量159700.92吨同比增3.7%，出口量72.44吨同比增34.3% [45] - 2025年6月，氧化铝产量774.93万吨同比增7.8%，1 - 6月累计产量4515.1万吨同比增9.3%；6月，氧化铝进口量10.13万吨环比增50.03%同比增168.44%，出口量17万吨环比减19.05%同比增6.25%，1 - 6月累计进口26.82万吨同比减77.37% [48] - 2024年1 - 3月全球铝市供应过剩27.72万吨，2025年6月电解铝进口量19.23万吨同比增58.78%，1 - 6月累计进口124.93万吨同比增2.46%，6月出口量1.96万吨，1 - 6月累计出口8.59万吨 [51] - 2025年6月，电解铝产量380.9万吨同比增3.4%，1 - 6月累计产出2237.9万吨同比增3.3%；6月，国内电解铝在产产能4415.9万吨环比增0.05%同比增1.75%，总产能4520.7万吨环比增0.01%同比增0.58%，开工率97.68%较上月增0.03%较去年同期降1.12% [55] - 2025年6月，铝材产量587.37万吨同比增0.7%，1 - 6月累计产量3276.79万吨同比增1.3%；6月，铝材进口量30万吨同比增24.1%，出口量49万吨同比减19.8%，1 - 6月进口量198万吨同比减3.2%，出口量292万吨同比减8% [59] - 2025年6月，再生铝合金产量61.89万吨环比增0.48同比增5.49%，当月建成产能126万吨环比减0.87%同比增19.22% [62] - 2025年6月，铝合金产量166.9万吨同比增18.8%，1 - 6月累计产量909.7万吨同比增14.6%；6月，铝合金进口量7.74万吨同比减12.26%，出口量2.58万吨同比增23.79%，1 - 6月进口量54.22万吨同比减11.53%，出口量12.03万吨同比增3.06% [65] - 2025年6月，房地产开发景气指数93.6较上月减0.11较去年同期增1.61，2024年1 - 6月，房屋新开工面积30364.32万平方米同比减20.14%，房屋竣工面积22566.61万平方米同比减22.87% [68] - 2024年1 - 6月，基础设施投资同比增8.9%，2025年6月，中国汽车销售量2904482辆同比增13.83%，产量2794105辆同比增11.43% [71] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价预计小幅震荡走势，可考虑构建双卖策略做空波动率 [75]