报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周A股主要指数集体上涨，四期指亦集体上涨，中小盘股表现强于大盘蓝筹股；国债期货集体下跌，资金面小幅收敛；商品指数上涨；美元指数震荡，欧元走势受提振。市场期待7月末政治局会议出台增量政策，中美下周将进行第三次贸易谈判，市场对贸易关系改善抱有期待。各资产配置建议多为谨慎观望，商品可逢低做多[6][7][12]。 根据相关目录分别总结 本周小结及下周配置建议 - A股主要指数除上证指数外均涨超2%，四期指集体上涨，中小盘股强于大盘蓝筹股，本周处于宏观数据真空期，市场博弈消息面及政策预期，期待政治局会议增量政策和中美贸易关系改善，成交活跃度上升，北向资金成交连续3周超9000亿元，配置建议谨慎观望[6][12] - 国债期货集体下跌，资金面小幅收敛，DR007加权平均回升至1.65%震荡，受政策主题催化资金分流，债市承压，长端弱于短端，长债调整空间或有限，利率债短期大概率震荡走弱，配置建议谨慎观望[6] - 商品指数上涨，二季度国内GDP增速符合预期，月末政治局会议临近，反内卷政策和关税谈判进展支撑价格，商品指数仍有走高可能，配置建议逢低做多[6][7] - 美元指数震荡为主，关税风险化解，就业市场有韧性，但财政问题有压力；美欧关税谈判预期乐观，财政扩张计划支撑，欧央行倾向利率观望，提振欧元走势，配置建议谨慎观望[6] 重要新闻及事件 - 多部门规范新能源汽车产业竞争秩序，开展产品价格监测等工作，抵制网络乱象[14] - 《住房租赁条例》9月15日起施行，旨在规范住房租赁活动，促进市场高质量发展[14] - 2025年上半年国民经济稳中向好，下半年财政政策继续发力促消费、扩投资[14] - 今年家电、数码、电动自行车以旧换新成效显著[14] - 惠誉下调美国25%行业前景评级至“恶化”，因不确定性增加等因素[16] - 美联储理事沃勒呼吁7月降息25个基点，特朗普敦促鲍威尔降息[16] - 欧美朝着达成贸易协议迈进，可能对多数产品设15%关税税率，欧盟准备报复性关税方案[16] - 日美关税谈判达成协议，美方关税下调，日本增加美大米进口并承诺投资[16] 本周国内外经济数据 - 中国6月全社会用电量同比从4.4%升至5.4%，用电量从8096亿千瓦时升至8670亿千瓦时[17] - 美国7月里奇蒙德联储制造业指数降至 -20，6月谘商会领先指标月率降至 -0.3，7月标普全球制造业PMI初值降至49.5，至7月19日当周初请失业金人数降至21.7万人[17] - 欧元区7月消费者信心指数初值升至 -14.7，制造业PMI初值升至49.8，至7月24日欧洲央行存款机制利率维持2% [17] - 英国7月制造业PMI初值升至48.2，德国7月制造业PMI初值升至49.2，法国7月制造业PMI初值升至48.4 [17] 下周重要经济指标及经济大事 - 7月28日18:00公布英国7月CBI零售销售差值，前值 -46 [80] - 7月29日21:00公布美国5月FHFA房价指数月率（前值 -0.4）、美国5月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率（前值3.42）[80] - 7月30日13:30公布法国第二季度GDP年率初值（前值0.6）；17:00公布欧元区第二季度GDP年率初值（前值1.5）、欧元区7月工业景气指数（前值 -12）；20:15公布美国7月ADP就业人数（前值 -3.3万人）；20:30公布美国第二季度实际GDP年化季率初值（前值 -0.5）、美国第二季度实际个人消费支出季率初值（前值0.5）、美国第二季度核心PCE物价指数年化季率初值（前值3.5）[80] - 7月31日00:00公布日本至7月31日央行目标利率（前值0.5）；02:00公布美国至7月30日美联储利率决定（上限，前值4.5）；09:30公布中国7月官方制造业PMI（前值49.7）；14:45公布法国7月CPI月率初值（前值0.4）；15:55公布德国7月季调后失业率（前值6.3）；17:00公布欧元区6月失业率（前值6.3）；20:00公布德国7月CPI月率初值（前值0）；20:30公布美国6月核心PCE物价指数年率（前值2.7）、美国6月个人支出月率（前值 -0.1）[81] - 8月1日07:30公布日本6月失业率（前值2.5）；17:00公布欧元区7月CPI月率初值（前值0.3）；20:30公布美国7月失业率（前值4.1）、美国7月季调后非农就业人口（前值14.7万人）；22:00公布美国7月ISM制造业PMI（前值49）[81]