报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂处于强预期弱现实阶段，市场情绪降温但未退潮，需谨慎操作 [3] - 铜下周行情不确定性高，基本面库存低位支撑价格，预计盘整为主，关注关税进展 [5] - 原油近期价格震荡运行，建议震荡区间下沿逢低做多，上方空间受限于 OPEC+实际产量加速恢复 [10] - 沥青预计近期震荡运行 [11] - PP 预计近期偏强震荡，建议逢低做多或 09 - 01 反套 [13] - 塑料建议逢低做多或 09 - 01 反套 [14] - PVC 预计近期偏强震荡，建议逢低做多或 09 - 01 反套 [16] - 豆油短期建议按 8100 - 8200 元/吨区间操作 [17] - 豆粕预期维持震荡偏弱运行态势，短线高抛低吸，中长线等待回调结束信号 [18] - 焦煤行情空前高涨，价格连续上涨，需谨慎操作 [20] - 尿素短期内谨慎观望为主 [21] 各品种总结 碳酸锂 - 今日高开高走触及涨停，电池级均价 7.29 万元/吨，工业级均价 7.07 万元/吨，环比均上涨 [3] - 江西锂矿产能产量受限，市场供应偏紧预期，周度产能利用率 62.7%，6 月产量 7.4 万吨，环比增 8%，同比增 18% [3] - 库存压力有消化但仍处高位，锂辉石价格上移，成本端支撑上行 [3] - 下游高价接受度低，终端交投冷淡，拿货意愿弱 [3] 铜 - 今日盘面低开低走承压运行，中美谈判预期乐观但有推迟可能，下周关税落地或干扰市场 [5] - 截至 7 月 18 日，现货粗炼费 - 43.16 美元/干吨，精炼费 - 4.31 美分/磅，本周企稳回升 [5] - 7 月一家冶炼企业检修，影响有限，SMM 预计 7 月国内电解铜产量环比增 1.55 万吨，升幅 1.37% [5] - 截至 5 月，电解铜表观消费 136.35 万吨，相比上月涨 8.08 万吨，涨幅 6.30% [5] - 下游淡季，交投情绪弱，终端产品产量减少，按需跟进，上期所库存去化，需求有韧性 [5] 原油 - 伊朗报复行动及停火缓解供给中断担忧，关注后续中东局势发展 [10] - 进入季节性出行旺季，美国原油库存降至低位，EIA 报告显示去库幅度超预期，但精炼油累库 [10] - OPEC+八月增产 54.8 万桶/日，超市场预计，沙特阿美上调亚洲售价 [10] - 美国消费者信心指数反弹，特朗普推迟关税谈判截止日期，关注贸易谈判 [10] - 市场反映 OPEC+增产，IEA 调高全球原油过剩量，欧盟制裁俄罗斯石油产品 [10] 沥青 - 本周开工率环比降 4.0 个百分点至 28.8%，7 月预计排产 254.2 万吨，环比增 14.4 万吨，增幅 6.0%，同比增 23.6% [11] - 下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比涨 2 个百分点至 27.0%，受资金和天气制约 [11] - 华北出货量增加，全国出货量环比增 8.03%至 26.9 万吨，炼厂库存存货比回落 [11] - 美国允许雪佛龙开采石油或增加原料供给，贸易战恐慌缓解但阴云未散，原油价格震荡 [11] - 工信部政策利于远月预期，下周部分炼厂复产，降雨影响减少 [11] PP - 下游开工率环比降 0.07 个百分点至 48.45%，塑编开工率降 0.2 个百分点至 41.2%，订单略减 [12] - 美国加征关税不利出口，丙烷进口受限，7 月 25 日部分检修装置重启，企业开工率涨至 85%左右 [12] - 标品拉丝生产比例涨至 28%左右，石化去库加快，但库存仍处高位 [12] - 原油价格震荡，煤炭价格因核查上涨，新增产能投产，检修装置增加 [12] - 南方天气影响下游恢复，需求多刚需采购，库存压力大，关注贸易战进展 [12] 塑料 - 7 月 25 日开工率维持在 87%左右，PE 下游开工率环比降 0.09 个百分点至 38.42% [14] - 农膜淡季，订单和原料库存减少，包装膜订单也减少，下游开工率处低位 [14] - 石化去库加快，库存仍处高位，原油震荡，煤炭因核查价格上涨 [14] - 新增产能投产，前期检修装置重启，开工率上升，下游需求一般，新单跟进慢 [14] - 南方天气影响消费，库存压力大，关注贸易战进展 [14] PVC - 上游电石价格部分地区跌 25 元/吨，开工率环比增 0.62 个百分点至 77.59% [15] - 下游开工同比偏低，采购谨慎，印度政策延期，出口签单一般，但反倾销税延迟或刺激抢出口 [15] - 社会库存增加，仍处高位，房地产调整，投资、开工、竣工面积同比降幅大，成交面积回落 [15] - 氯碱利润修复，新增产能试产，电石支撑弱，需求未改善前压力大 [16] - 工信部政策和煤炭价格上涨使市场氛围转好，但产业无实际政策落地 [16] 豆油 - 主力 09 合约开盘 8166 元/吨，收盘 8144 元/吨，跌 0.39%，日内冲高回落，上涨动能不足 [17] - 7 - 8 月大豆到港高峰期，油厂开工负荷率高，豆油库存累积，7 月 18 日库存 109 万吨 [17] - 处于油脂消费淡季，需求平淡，提货量不足，油厂销售远期合同，市场观望浓 [17] - 中美贸易和生柴政策带动大豆进口成本走高，限制下跌空间 [17] - 高库存和消费淡季压制价格，国际生柴需求和天气转凉或支撑下半年价格 [17] 豆粕 - 主力 09 合约开盘 3029 元/吨，收盘 3021 元/吨，跌 0.66%，弱势震荡，多空无明显突破 [18] - 连续两日阴线收盘价低于 5 日/10 日均线，空头占优，但中长期或偏强，需警惕回调 [18] - 5、6 月大豆进口量处高位，工厂开机率高，7 月豆粕供应宽松，库存攀升至 100 万吨附近 [18] - 政策性调降生猪产能和豆粕减量替代使需求减弱，终端增库谨慎，需求疲弱 [18] - 美盘大豆带动进口成本下滑，削弱压榨厂挺粕动力 [18] 焦煤 - 今日高开高走触及涨停，山西市场主流价 1150 元/吨，蒙 5主焦原煤自提价 996 元/吨，均上涨 [19] - 6 月进口量环比增 172.15 万吨，蒙煤增 36 万吨，矿山日产增，洗煤厂日产降 [19] - 国家能源局核查消息发酵，洗煤厂开工和产量下降，预计供应缩量 [19] - 库存向下传导，港口和矿山库存去化，钢厂和焦企库存增加，交投积极 [19] - 焦炭三轮提涨落地，四轮提涨将进行，下游钢厂盈利尚可，铁水产量同比偏高 [20] 尿素 - 今日盘面高开高走，尾盘收涨超 1%，上游工厂报价下降，现货市场情绪回落 [21] - 本周上游工厂停车检修增加，日产维持 20 万吨以下，供需宽松 [21] - 内需疲软，进入农需空档期，后期需求看工业段复合肥工厂，秋季肥预收拿货谨慎 [21] - 出口集港加持，但厂内库存去化减缓，主交割地区工厂库存增加，终端需求不畅 [21] 期市综述 - 截止 7 月 25 日收盘，国内期货主力合约涨多跌少，玻璃、锰硅、碳酸锂等涨幅居前，集运欧线、多晶硅跌幅居前 [7] - 股指期货主力合约涨跌不一，国债期货主力合约多数下跌 [7] - 资金流向方面，焦煤、碳酸锂、螺纹钢资金流入，中证 1000、沪深 300、棕榈油资金流出 [7]