报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜定价回归宏观交易，关注国内反内卷政策及海外对等关税政策预期，主力参考78000 - 80000 [1][3] - 氧化铝短期主力合约价格将在3100元以上偏强运行，中期建议逢高布局空单；铝短期价格仍高位承压，本周主力合约价格参考20200 - 21000 [4] - 铝合金预计盘面偏弱震荡为主，主力参考19600 - 20400运行 [5] - 锌短期仍以震荡运行为主，主力参考22000 - 23500 [9] - 镍短期预计盘面以区间调整为主，主力参考120000 - 128000 [11] - 锡短期观望为主，关注宏观情绪变化及缅甸复产进度 [14] - 不锈钢短期盘面震荡为主，主力运行区间参考12600 - 13200 [17] - 碳酸锂短期主力预计宽幅震荡，可适当做多波动率，单边交易谨慎观望为主 [20] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜现值79795元/吨，日涨5元，涨幅0.01%；精废价差1304元/吨，日跌131.38元，跌幅9.15%等 [1] - 基本面数据：6月电解铜产量113.49万吨，月减0.34万吨，减幅0.30%；进口量30.05万吨，月增4.74万吨，增幅18.74%等 [1] - 宏观与基本面分析：宏观上，美国通胀数据反映前期关税影响，市场对后续降息预期有共识但时点不确定，国内反内卷政策关注对冶炼产能影响；基本面，需求端随价格反弹转弱，叠加淡季效应，供需双弱，但国内宏观政策托底与低库存支撑铜价 [1] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝现值20850元/吨，日跌130元，跌幅0.62%；氧化铝（山东）平均价3220元/吨，日涨5元，涨幅0.16%等 [4] - 基本面数据：6月氧化铝产量725.81万吨，月减1.4万吨，减幅0.19%；电解铝产量360.90万吨，月减12.0万吨，减幅3.22%等 [4] - 观点分析：情绪面多空交织，反内卷带来产能淘汰预期及仓单减少挤仓风险利好氧化铝，但大型氧化铝厂复产压制价格；铝价短期高位承压，需求走弱，关注去库拐点及需求变化 [4] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12现值20200元/吨，日跌50元，跌幅0.25% [5] - 基本面数据：6月再生铝合金锭产量61.50万吨，月增0.9万吨，增幅1.49%；原生铝合金锭产量25.50万吨，月减0.6万吨，减幅2.30%等 [5] - 观点分析：盘面跟随铝价高位震荡，终端成交低迷，再生铝供需双弱，需求端矛盾突出，预计盘面偏弱震荡 [5] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭现值22880元/吨，日涨60元，涨幅0.26%；进口盈亏 - 1707元/吨，日跌42.26元 [9] - 基本面数据：6月精炼锌产量58.51万吨，月增3.57万吨，增幅6.50%；进口量3.61万吨，月增0.93万吨，增幅34.97%等 [9] - 观点分析：矿端供应宽松预期不变，精炼锌供应改善滞后但宽松预期仍存，需求端承压，库存绝对值偏低但国内社会库存或累库，短期震荡运行 [9] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍现值124700元/吨，日涨650元，涨幅0.52%；期货进口盈亏 - 1838元/吨，日跌402元，涨幅27.99%等 [11] - 成本数据：一体化MHP生产电积镍成本现值121953元/吨，月涨1066元，涨幅0.88%等 [11] - 供需和库存：中国精炼镍产量31800吨，月减3220吨，减幅10.04%；进口量19157吨，月增10325吨，增幅116.90%等 [11] - 观点分析：宏观上，美联储态度观望，国内反内卷氛围提振；产业上，矿价松动，供应偏宽松，镍铁过剩压力仍在，需求偏弱，短期区间调整 [11] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡现值272400元/吨，日涨3500元，涨幅1.30%；LME 0 - 3升贴水175.00美元/吨，日涨90.00美元，涨幅105.88% [14] - 基本面数据：6月锡矿进口11911吨，月减1538吨，减幅11.44%；SMM精锡产量13810吨，月减1030吨，减幅6.94%等 [14] - 观点分析：供应上，锡矿供应紧张，缅甸复产预计8月底出货；需求上，光伏和电子消费需求下滑，后续预期偏弱，近期锡价偏强运行 [14] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值12900元/吨，日持平；期现价差135元/吨，日跌35元，跌幅20.59% [17] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）171.33万吨，月减6.83万吨，减幅3.83%；进口量10.95万吨，月减1.6万吨，减幅12.48%等 [17] - 观点分析：宏观上，海外关税风险仍存，国内政策积极；产业上，镍矿供应宽松，镍铁价格改善但过剩压力仍在，供应压力难减，需求疲软，短期震荡 [17] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价现值70550元/吨，日涨100元，涨幅0.14%；基差（SMM电碳基准）1230元/吨，日涨3580元，涨幅 - 152.34%等 [20] - 基本面数据：6月碳酸锂产量78090吨，月增6010吨，增幅8.34%；需求量93815吨，月减145吨，减幅0.15%等 [20] - 观点分析：期货盘面大幅上涨，矿端消息频出扰动增加，市场情绪乐观；供应偏充足，需求偏稳但难大幅提振，全环节垒库，短期宽幅震荡 [20]