报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国稳定币相关法案通过且准许养老基金等投资黄金、数字货币等资产，叠加鲍威尔提前离职预期增大美联储降息预期，全球多国央行持续购金和地缘政治风险难解，或使贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢回调布局多单为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025年7月23日，上海黄金收盘价792.90元/克，较昨日涨8.06元，较上周涨16.62元；成交量375362.00，较昨日增88567.00，较上周增215395.00；持仓量222387.00，较昨日增5665.00，较上周增19303.00；库存28857.00（十克），较昨日持平，较上周降15.00 [1] - 2025年7月23日，上海白银收盘价9492.00元/十克，较昨日涨99.00元，较上周涨326.00元；成交量1024799.00，较昨日增63236.00，较上周增117934.00；持仓量478279.00，较昨日增2269.00，较上周增40032.00；库存1188482.00（十克），较昨日降28603.00，较上周降10564.00 [1] - 2025年7月23日，COMEX黄金期货活跃合约收盘价3397.50美元/盎司，较昨日涨67.00美元，较上周降46.50美元；成交量255347.00，较昨日增78015.00，较上周增37366.00；持仓量207936.00，较昨日降34015.00，较上周降7802.00；库存37488074.62金衡盎司，较昨日持平，较上周增739412.57 [1] - 2025年7月23日，COMEX白银期货活跃合约收盘价39.52美元/盎司，较昨日涨1.54美元，较上周降0.14美元；成交量63665.00，较昨日增6196.00，较上周增9106.00；持仓量129548.00，较昨日降169.00，较上周降1493.00；库存222339.45金衡盎司，较昨日增496635873.85，较上周增1571224.85 [1] 价差情况 - 2025年7月23日，上海黄金近月连续 - 远月活跃价差 -2.60元，较昨日降0.28元，较上周降0.26元；现货价格 - 期货价格基差 -4.71元，较昨日升0.13元，较上周升0.65元 [1] - 2025年7月23日，上海白银近月连续 - 远月活跃价差 -25.00元，较昨日升2.00元，较上周升1.00元；现货价格 - 期货价格基差 -25.00元，较昨日升8.00元，较上周升26.00元 [1] - 2025年7月23日，COMEX黄金近月连续 - 远月活跃价差 -2.50美元，较昨日升0.50美元，较上周降0.40美元；现货价格 - 期货价格基差16.05美元，较昨日升50.20美元，较上周升1.45美元 [1] - 2025年7月23日，COMEX白银近月连续 - 远月活跃价差 -0.30美元，较昨日降0.18美元，较上周降0.36美元；现货价格 - 期货价格基差 -0.20美元，较昨日降0.82美元，较上周降0.48美元 [1] 价格比值 - 2025年7月23日，上海期金/上海期银比值83.53，较昨日降0.02，较上周降1.16；上海金现/上海银现比值83.19，较昨日降0.08，较上周降1.32 [1] - 2025年7月23日，纽约期金/纽约期银比值85.97，较昨日降0.87，较上周降1.71；伦敦金现/伦敦银现比值86.81，较昨日降0.62，较上周降0.98 [1] 重要资讯 - 黄金方面，8月关税大限逼近，欧盟拟对1000亿欧元的美国商品征收30%关税；日债暴雷，40年期长债拍卖需求创十四年新低；美众议长对美联储主席鲍威尔感到失望 [1] - 白银方面，美国参议院通过稳定币相关法案且准许养老基金等投资黄金、数字货币等资产；进口关税推高商品价格致美国6月消费端通胀年率有所升高，但6月生产端通胀EPI年率为2.3%低于预期和前值，7月消费者1/5年通胀预期为4.4% - 3.6%低于预期和前值 [1] 央行动态 - 欧洲央行6月降息25个基点使存款机制利率降至2%，市场预期25年底前或降息1 - 2次左右 [1] - 英国央行5月关键利率下降25个基点至4.25%，延续减持1000亿英镑政府债券，8月降息预期升温且25年底前或降息2 - 3次 [1] - 日本央行1月加息25BP使基准利率升至0.5%，或将于26年4月开始缩减每个季度国债购买规模由4000降至2000亿日元，25年底前仍存加息预期 [1] 大宗商品及其他市场表现 - 2025年7月23日，INE原油503.70元/桶，较昨日降0.60元，较上周降14.50元；ICE布油68.67美元/桶，较昨日持平，较上周降0.19美元；NYMEX原油65.42美元/桶，较昨日降0.03美元，较上周降1.33美元 [1] - 2025年7月23日，上海期铜79590.00元/吨，较昨日降150.00元，较上周增1750.00元；LME现铜9933.50美元/吨，较昨日增35.50美元，较上周增255.50美元 [1] - 2025年7月23日，上海螺纹钢3307.00元/吨，较昨日增141.00元，较上周降33.00元；大连铁矿石812.00元/吨，较昨日降11.00元，较上周增26.50元 [1] - 2025年7月23日，上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜1.37%，较昨日升0.05%，较上周降0.10%；SHIBOR一年1.63%，较昨日持平，较上周持平 [1] - 2025年7月23日，美国10年期国债名义收益率4.4000%，较昨日升0.05%，较上周降0.10%；TIPS收益率2.0300%，较昨日降0.06%，较上周升0.07%；损益平衡通胀率2.3700%，较昨日降0.02%，较上周降0.04% [1] - 2025年7月23日，美元指数97.2048，较昨日降0.15，较上周降1.43；美元兑人民币中间价7.1414，较昨日降0.00，较上周降0.00；欧元兑人民币中间价8.3920，较昨日升0.03，较上周升0.07 [1] - 2025年7月23日，上证指数3516.8255，较昨日升0.44，较上周升65.47；标普500 6358.9100，较昨日升49.29，较上周升115.15；英国富时100 9023.8100，较昨日升123.17，较上周升37.68；法国CAC40 7766.2100，较昨日升106.02，较上周升84.22；德国DAX 24240.8200，较昨日升198.92，较上周升180.53；日经225 41171.3200，较昨日升1493.30，较上周升1396.40；韩国综合指数3183.7700，较昨日升13.83，较上周降31.51 [1]