报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对各期货品种进行了市场分析、逻辑探讨和操作建议，涵盖金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等多个领域，分析各品种受宏观政策、供需关系、库存变化等因素影响，为投资者提供操作参考[1] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：周三A股早盘震荡午后冲高回落，大金融领衔上行，制造板块回调，四大期指主力合约全部上行且基差季节性修复；国内将举行中美贸易谈判，美国与日本达成协议；A股交易额略缩量，央行单日净回笼；建议逐渐止盈IM期货多头，换成少量08合约6000执行价MO看跌期权空头，降低仓位，以温和看涨为主[2][3][4] - 国债期货：国债期货收盘全线下跌，银行间主要利率债收益率集体上行；央行开展逆回购操作，单日净回笼，流动性收敛；建议短期观望，关注资金面和增量政策情况，曲线策略上可继续博弈做陡[5][6] 贵金属 - 黄金：美国与欧日等国达成贸易协议消息缓和避险情绪，黄金自高位回落；美国经济前景弱化和去美元化背景使黄金中长期看涨趋势不变，短期关注美国贸易谈判进展，美元信用转弱利好金价在60日均线上方维持偏强震荡[7][8][9] - 白银：伦敦金银市场协会白银拆借和租赁利率急升后回落，资金关注估值相对黄金更低的白银，短期在国内工业品普涨叠加资金流入支撑下仍有进一步上涨空间，多单可继续持有[9][10] 集运期货 - 集运欧线：EC主力延续震荡下跌，现货报价有差异，集运指数有涨有跌；全球集装箱总运力增长，需求方面欧元区和美国PMI数据有表现；预计偏弱震荡，可逢高做空08、10合约[11][12] 商品期货 有色金属 - 铜：反内卷政策推进，铜价震荡偏强；现货价格走高，升水走低；宏观上政策提振需求和关注产能出清，供应上铜矿供应受限预期仍存，精铜产量预计增加，需求端短期有韧性，库存方面COMEX和LME累库，国内社会库存去库；主力参考78500 - 81000，短期震荡偏强[13][14][15] - 氧化铝：传山西工厂产能恢复运行引发市场担忧，盘面高位回落；现货价格上涨，供应上运行产能回升，库存下降；短期主力合约价格将在3100元以上偏强运行，需警惕相关风险，中期建议逢高布局空单[16][17][18] - 铝：市场做多情绪高涨铝价高位震荡，淡季累库预期依旧偏强；现货价格下跌，供应上运行产能维持高位，铝水比例或回落，需求下游处于传统淡季，库存国内主流消费地去库，LME增加；预计短期价格仍高位承压，主力参考20200 - 21000，宽幅震荡[18][19][20] - 铝合金：淡季终端消费疲软，主流消费地社库接近胀库；现货价格不变，供应上行业开工率预计回落，需求承压，库存累库；预计盘面偏弱震荡为主，主力参考19600 - 20400，宽幅震荡[21][22][23] - 锌：宏观情绪提振价格，现货交投一般；现货价格上涨，供应上锌矿供应整体趋宽预期仍存，精锌供应改善滞后但开工率高，需求端初级加工行业开工率分化，库存国内社会库存及LME去库；预计沪锌短期仍以震荡运行为主，主力参考22000 - 23500[24][26][27] - 锡：宏观情绪较强，市场普遍上涨；现货价格上涨，供应上锡矿和锡锭进口量有变化，需求端焊锡开工率下降，库存LME减少，上期所和社会库存增加；空单暂回避，待情绪企稳后择机逢高空，偏弱震荡[27][28][29] - 镍：情绪逐步消化盘面震荡，产业过剩仍有制约；现货价格上涨，供应上精炼镍产量整体偏高位，月度排产预计小增，需求下游需求稳定或疲软，库存海外维持高位，国内社会库存增加，保税区持稳；短期预计盘面以区间调整为主，主力参考118000 - 126000，区间震荡[30][31][32] - 不锈钢：盘面维持偏强震荡，情绪有所消化需求仍有拖累；现货价格有变化，原料矿价松动，镍铁价格改善但过剩压力仍在，供应上粗钢预计排产减少，库存社会库存去化偏慢，仓单持续减量；短期盘面震荡为主，主力运行区间参考12600 - 13200，区间运行[33][34][35] - 碳酸锂：盘面波动放大走弱，情绪修正基本面变化不大；现货价格上涨，供应上产量增加且排产预测值继续增加，需求整体表现偏稳，库存全环节维持垒库；短期情绪分化开始显化，可做多盘面波动，主力参考6.8 - 7.2万运行，宽幅震荡[36][37][39] 黑色金属 - 钢材：“反内卷”预期逐步证实，价格偏强震荡；现货价格有走弱，成本端焦煤复产放缓、铁矿港口小幅累库，供应上铁水超预期回升，需求上五大材表需高位持稳，库存低位走平；建议空单回避，多单持有[41][42] - 铁矿石：黑色情绪好转，铁水回升钢厂补库有支撑；现货价格下跌，期货价格有变化，供应上全球发运环比回升，到港量下降，需求端铁水产量回升，库存港口去库，钢厂进口矿库存下降；短期铁矿震荡偏强运行，单边建议多单持有，逢高逐步止盈[43][44] - 焦煤：限产文件预期升温，煤矿复产滞后，现货偏强运行，成交回暖，煤矿出货好转；期货价格涨停，供应上部分煤矿复产缓慢，需求端焦化开工总体持稳，下游高炉铁水产量走高，库存处于中位水平；期现交易可逢高套保，投机建议前期多单持有，逢高逐步减仓[45][46][48] - 焦炭：主流焦化厂第二轮提涨落地，焦煤普涨焦化利润下行，仍有提涨预期；期货价格上涨，供应上煤矿复产不及预期，需求端高炉复产铁水回升，库存处于中等水平；期现交易可套保，投机建议前期多单逢高止盈[49][50][53] 农产品 - 粕类：美豆底部支撑较强，资金情绪支撑国内粕价；现货市场价格有变化，开机率上升，基本面美豆优良率低于预期、巴西出口有情况；美豆底部震荡，国内豆粕谨慎偏多操作[54][55][56] - 生猪：政策利好推升盘面，现货低迷延续；现货价格震荡偏弱，市场数据显示出栏利润和出栏体重等有变化；预计现货维持底部震荡格局，近月09合约涨幅空间受限，远月受政策影响较大[58][59][60] - 玉米：上量保持低位，玉米底部支撑较强；现货价格稳定或下跌，基本面北方四港和广东港库存有变化；短期市场情绪修复，供应偏紧下支撑盘面反弹但上方空间有限，关注政策拍卖情况[61][62] - 白糖：原糖价格震荡磨底，国内价格底部震荡；巴西产糖下降超出预期，国内进口食糖有变化；预计短期内原糖价格底部或出现，国内维持反弹后偏空思路[63][64] - 棉花：美棉底部震荡磨底，国内需求无明显增量；美棉现蕾率和签约装运情况有变化，国内郑棉注册仓单和价格有变化；短期国内棉价或稳中偏强区间震荡，远期新棉上市后相对承压[65][66] - 鸡蛋：蛋价保持偏弱，关注后市库存需求情况；现货价格多数上行，供应上在产蛋鸡存栏量维持高位但受高温影响，需求旺季需求启动；预计本周鸡蛋价格小幅上涨后或暂稳观望[67] - 油脂：棕榈油高位震荡，存在调整压力；棕榈油受产量增长和出口下降影响有趋弱压力，国内连棕油有承压风险，豆油短线多空并存，中长线受需求支撑[68][69][70] - 花生：市场价格震荡偏稳；国内花生市场行情震荡弱稳，需求疲软；预计花生价格维持弱稳震荡格局[71] - 红枣：市场价格稳硬；河北销区市场停车区到货少量，下游阶段性补货增多；预计现货价格稳硬运行，短线操作为主[72] - 苹果：买卖议价成交，行情稍显混乱；产区库存交易稍有起色，山东产区行情价格混乱[74] 能源化工 - 原油：宏观和基本面呈现多空僵持形态，短期油价震荡运行为主；行情上国际油价下跌，重要资讯涉及中国采购、委内瑞拉产量、厄瓜多尔管道等情况；建议短期波段策略为主[74][75][78] - 尿素：强预期和弱现实僵持，市场交投不足盘面回调；现货价格有变化，供应端部分工厂检修，需求端处于青黄不接阶段，库存延续下降；短期宜区间操作思路为主[79][80][82] - PX：供需驱动有限且市场情绪有所降温，PX短期或承压；现货价格偏弱维持，供应和需求整体持稳；PX09短期在6600 - 6900区间震荡对待，区间上沿附近短空[83][84] - PTA：供需驱动有限且市场情绪有所降温，PTA短期或承压；现货市场商谈氛围一般，供应和需求负荷稳定；TA短期在4600 - 4800区间震荡，区间上沿短空对待[85][87] - 短纤：供需预期偏弱，加工费修复空间有限；现货价格有转弱，供应上部分工厂减产，需求端订单疲软；单边同TA，PF盘面加工费在800 - 1100区间震荡[88] - 瓶片：需求旺季，瓶片持续减产，加工费修复，PR跟随成本波动；现货价格有上调，供应开工率下降，库存增加，需求有情况；PR单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动[89][90] - 乙二醇：国内外装置意外停车增加，供需预期改善，MEG短期下方存有支撑；现货价格高位震荡，供应开工率下降，库存港口库存下降；短期虚值看跌期权EG2509 - P - 4300卖方持有[91] - 烧碱：宏观及政策面驱动反复波动，现货端成交一般；现货价格有变化，开工率上升，库存增加；建议前期多单止盈暂时离场观望[92][93][94] - PVC：宏观及政策面驱动反复波动，基本面暂无改善；现货价格上涨，开工率有变化，库存企业厂库库存可产天数减少；建议暂时观望[95][96] - 纯苯：供需边际好转但高库存下驱动有限；现货市场僵持整理，供应产量和开工率增加，库存累库，下游开工有降有升；主力合约BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动[97] - 苯乙烯：供需预期偏弱且市场情绪有所降温，苯乙烯短期承压；现货市场震荡回落，供应产量和开工率下降，库存增加；EB09在7100 - 7500区间运行，区间上沿偏空对待[98][99] 特殊商品 - 天然橡胶：宏观情绪向好，叠加海外产区多雨天气加剧供应扰动，胶价上涨；原料及现货价格有变化，轮胎开工率有提升，库存有上涨；短期暂观望[105][106] - 多晶硅：多晶硅期货再次涨停后震荡回落；现货价格上涨，供应产量预计有调整，需求价格传导顺畅，库存回落；建议观望[107][108][109] - 工业硅：上下游产品带动工业硅期货高开高走后回落；现货价格有变化，供应产量环比增加，需求受多晶硅和有机硅影响，库存下降；建议观望[109][110][111] - 玻璃纯碱 - 纯碱：盘面受政策宏观影响波动剧烈，情绪驱动下注意规避风险；现货价格有下调，供应产量增加，库存本周一去库但此前累库；建议注意风险规避[112][113][114] - 玻璃：宏观扰动下盘面大幅波动，现货成交偏强；现货价格有变化，供应产量持平，库存下降；建议注意风险规避[113][114]