报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美日达成协议，美欧接近达成15%关税协议，国内商品情绪降温，金银价冲高回落；贸易担忧降温，金价向下压力加大，银价支撑仍存仍偏强；关注欧央行利率决议和行长讲话、日欧美7月PMI、美欧盟委员会主席冯德莱恩访华等事件 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：美日达成协议，美欧接近达成15%关税协议，金价冲高回落；美国三大股指、欧洲三大股指全线收涨，美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨3.58个基点报4.380%，美元指数跌0.15%报97.20，离岸人民币对美元升值报7.1520，COMEX黄金期货跌1.34%报3397.50美元/盎司 [4] - 白银：美日达成协议，美欧接近达成15%关税协议，银价冲高回落；美国三大股指、欧洲三大股指全线收涨，美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨3.58个基点报4.380%，美元指数跌0.15%报97.20，离岸人民币对美元升值报7.1520，COMEX白银期货跌0.09%报39.52美元/盎司 [6] 每日提示 - 黄金：基差-4.4，现货贴水期货，偏空；期货仓单28857千克不变，偏空；20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多；主力净持仓多，主力多减，偏多 [5] - 白银：基差-38，现货贴水期货，中性；沪银期货仓单1188482千克，日环比减少10564千克，中性；20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多；主力净持仓多，主力多减，偏多 [6] 今日关注 07:00韩国二季度GDP初值；08:30日本7月制造业、服务业、综合PMI初值；时间待定欧洲理事会主席科斯塔、欧盟委员会主席冯德莱恩访华；09:30新西兰联储首席经济学家Paul Conway讨论全球关税的影响；11:05澳洲联储主席Michele Bullock讨论"澳洲联储的双重职责——通胀与就业"；13:00日本7月制造业、服务业、综合PMI初值；15:15法国7月制造业、服务业、综合PMI初值；15:30德国7月制造业、服务业、综合PMI初值；16:00欧元区7月制造业、服务业、综合PMI初值；16:30英国7月制造业、服务业、综合PMI初值；20:15欧洲央行利率决议；20:30美国7月19日当周首次申请失业救济人数；20:45欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会；21:45美国7月Markit服务业、制造业、综合PMI初值；22:00美国6月新屋销售 [15] 基本面数据 - 黄金利多因素：全球动荡，避险情绪高涨；美国滞涨预期升温，降息预期再度升温；俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头；关税担忧影响 [14] - 黄金利空因素：降息停止，经济预期改善；欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀；风险偏好再度恶化；俄乌冲突结束 [14] - 白银利多因素：全球动荡，避险情绪高涨；美国滞涨预期升温，降息预期再度升温；俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头；关税担忧影响，有色金属关税对银价有支撑 [14] - 白银利空因素：降息停止，经济预期改善；欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀；风险偏好再度恶化；俄乌冲突结束 [14] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年7月23日多单量222,660，较22日增加11,711，增幅5.55%；空单量68,052，较22日增加6,360，增幅10.31%；净持仓154,608，较22日增加5,351，增幅3.59% [31] - 沪银前二十持仓：2025年7月23日多单量456,195，较22日减少10,096，减幅2.17%；空单量370,832，较22日减少2,111，减幅0.57%；净持仓85,363，较22日减少7,985，减幅8.55% [32] - SPDR黄金ETF持仓：ETF持仓小幅增加 [35] - 白银ETF持仓：ETF持仓明显增加，高于两年同期 [38]