报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中长线或偏多，短线伦敦金日线收阳包阴，预示短线调整压力，建议关注3380 - 3385区域支撑有效性，阻力位3400，3450，3500；伦敦银支撑上移至39附近，阻力39.5，然后40区域；操作上仍维持回调做多思路 [5] 各目录总结 行情回顾 周三贵金属市场有所调整，美指延续偏弱，但10Y美债收益率走高利空贵金属估值，周边美股再创新高，比特币和原油震荡，南华有色金属指数调整；COMEX黄金2508合约收报3397.5美元/盎司，-1.34%，美白银2509合约收报于39.52美元/盎司，-0.09%，SHFE黄金2510主力合约792.9元/克，+0.9%，SHFE白银2510合约9492元/千克，+1.16%；随着8月1日关税落地期限临近，美国关税贸易战趋缓提升市场风险偏好并短期压制贵金属价格，特朗普宣布美国与日本达成贸易协议，对日关税税率为15%及日本5500亿美元对美投资，媒体称欧美接近达成协议、美将对欧盟征15%关税引发一定贵金属多头获利了结；政府对美联储干预促使其鹰向鸽转变，有利于贵金属，下周四美联储将召开7月FOMC会议；美国财长表示可能会在12月或明年1月宣布新的美联储主席提名人选；近期黄金与白银ETF基金流入显著 [2] 降息预期与基金持仓 降息预期略波动，据CME“美联储观察”数据，美联储7月维持利率不变概率为97.4%，降息25个基点概率为2.6%；9月维持利率不变概率为37.2%，累计降息25个基点概率为61.2%，累计降息50个基点概率为1.6%；10月维持利率不变概率18.9%，累计降息25个基点概率为49.4%，累计降息50个基点概率为30.9%，累计降息75个基点概率为0.8%；SPDR黄金ETF持仓日度维持在954.8吨，iShares白银ETF持仓日度增加49.45吨至15207.82吨；SHFE银库存日减10.5吨至1188.5吨，截止7月18日当周SGX白银库存周增1572吨至1312吨 [3] 本周关注 本周数据总体清淡，适当关注周四晚间美国7月标普制造业与服务业PMI初值以及周度初请失业金人数；周四20：15，欧洲央行公布利率决议，随后欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会；周内美国总统特朗普在“赢得人工智能竞赛”活动上发表讲话 [4] 贵金属期现价格 SHFE黄金主连792.9元/克，日涨8.06元，涨幅1.03%；SGX黄金TD788.19元/克，日涨8.19元，涨幅1.05%；CME黄金主力3397.5美元/盎司，日跌46.5美元，跌幅-1.35%；SHFE白银主连9492元/千克，日涨99元，涨幅1.05%；SGX白银TD9475元/千克，日涨107元，涨幅1.14%；CME白银主力39.52美元/盎司，日跌0.14美元，跌幅-0.35%；SHFE - TD黄金4.71元/克，日跌0.13元，跌幅-2.69%；SHFE - TD白银17元/千克，日跌8元，跌幅-44.44%；CME金银比85.9691，日跌0.869，跌幅-1% [6] 库存持仓 SHFE金库存28857千克，日涨跌0；CME金库存1166.0103吨，日涨跌0；SHFE金持仓222387手，日增5665手，涨幅2.61%；SPDR金持仓954.8吨，日涨跌0；SHFE银库存1188.482吨，日减10.564吨，跌幅-0.88%；CME银库存15495.9845吨，日增6.9155吨，涨幅0.04%；SGX银库存1312.02吨，日减15.21吨，跌幅-1.15%；SHFE银持仓478279手，日增2269手，涨幅0.48%；SLV银持仓15207.823767吨，日增49.4493吨，涨幅0.33% [14][16] 股债商汇总 美元指数97.2238，日跌0.1534，跌幅-0.16%；美元兑人民币7.1518，日跌0.0174，跌幅-0.24%；道琼斯工业指数45010.29点，日涨507.85点，涨幅1.14%；WTI原油现货65.25美元/桶，日跌0.06美元，跌幅-0.09%；LmeS铜039933.5美元/吨，日涨35.5美元，涨幅0.36%；10Y美债收益率4.4%，日涨0.05%，涨幅1.15%；10Y美实际利率2.03%，日涨0.07%，涨幅3.57%；10 - 2Y美债息差0.52%，日涨跌0 [22]