报告基本信息 - 报告行业：国债 [1] - 报告日期：2025年7月24日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周LPR报价持平、上周经济数据未超预期，基本面和政策无过多指引，资金面平稳难提供突破动力，市场风险偏好抬升压制债市，短期市场缺乏方向，看股做债，下半周债市或随A股上行动力减弱而小幅修复 [10][11] - 长线看基本面存在关税和国内需求疲弱压力，三季度外需风险显现、关税谈判结果明晰、美联储降息落地后，10月货币宽松或再升温，若反内卷效果明显带来内需和通胀回升，可能需考虑债市趋势扭转风险，需关注供给端改革政策落地情况和需求修复力度 [11] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 国债期货7月23日交易数据汇总，各合约有不同程度涨跌，如TL2509收盘价119.270，跌0.250，涨跌幅 -0.21% [6] - 当日股债跷板效应明显，午后A股冲高回落提振债市，尾盘国债期货跌幅逐渐收窄 [7] - 银行间各主要期限利率现券收益率全线抬升，短端上行1 - 2bp，长端上行1bp左右，10年国债活跃券250011收益率报1.7025%上行1.2bp [8] - 资金面平稳，尾盘有所收敛，当日有5201亿元逆回购到期，央行开展1505亿元逆回购操作，净回笼3698亿元，短端资金利率小幅抬升，中长期资金平稳 [9] 行业要闻 - 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈 [12] - 海南自贸港封关于2025年12月18日正式启动，实施“一线放开、二线管住、岛内自由”政策制度，85个国家人员可免签入境 [12][13] - 二季度末人民币房地产贷款余额53.33万亿元，同比增长0.4%，上半年增加4166亿元；个人住房贷款余额37.74万亿元，同比下降0.1%，上半年增加510亿元 [13] 数据概览 - 包含国债期货行情、主力合约跨期价差、主力合约跨品种价差（2年与30年、10年、5年；5年与30年、10年；10年与30年）、主力合约走势等数据 [14][15][21] - 货币市场数据涉及SHIBOR期限结构变动、SHIBOR走势、银行间质押式回购加权利率变动、银存间质押式回购利率变动 [28][32] - 衍生品市场数据有Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)、FR007利率互换定盘曲线（均值） [34]