行业投资评级 未提及 核心观点 宏观“反内卷”主题支撑，乙二醇价格在供应端扰动下偏强运行，需求难见起色，但供应端频现意外，近端格局转强，累库预期推迟，库存低位下易涨难跌，在宏观叙事落地前，短期维持偏强看待[3] 各部分总结 聚酯价格区间预测 - 乙二醇价格月度预测区间为4000 - 4600，当前波动率16.16%，历史百分位29.4%；PX价格区间6400 - 7300，波动率22.35%，历史百分位70.5%；PTA价格区间4400 - 5300，波动率19.77%，历史百分位51.8%；瓶片价格区间5700 - 6400，波动率16.46%，历史百分位50.7% [2] 聚酯套保策略 - 库存管理方面，产成品库存偏高担心乙二醇价格下跌，可卖出25%的EG2509期货锁定利润，买入EG2509P4400看跌期权防止大跌，卖出EG2509C4500看涨期权降低资金成本 [2] - 采购管理方面，采购常备库存偏低，可买入50%的EG2509期货提前锁定采购成本，卖出75%的EG2509P4400看跌期权收取权利金降低成本 [2] 核心矛盾及多空解读 - 利多因素：国家能源局核查煤炭“以量保价”，煤价拉升推动乙二醇煤制成本上行；卫星石化一线重启推迟，8 - 9月产量预期下调；沙特三套乙二醇装置重启不顺，8月进口量或缩减 [3][5] - 利空因素：长丝大厂传减产10%计划，预计部分兑现，对聚酯总负荷影响1 - 2% [6] 聚酯原料端装置情况 - 展示了PTA、PX、MEG相关企业装置的产能、投产时间、运行状态等信息，如仪征化纤PTA产能64，2024年4月起停车 [7] 聚酯日报表格 - 展示了2025年7月15 - 22日布伦特原油、石脑油等产品价格及日度、周度变化，如布伦特原油22日价格69.1美元/桶，日度变化 - 0.1美元/桶 [8] - 展示了TA主力基差、EG主力基差等价差数据及变化，如TA主力基差22日为 - 34元/吨，日度变化 - 34元/吨 [8] - 展示了汽油重整价差、芳烃重整价差等加工费数据及变化，如汽油重整价差22日为45美元/吨，日度变化 - 2美元/吨 [9] - 展示了涤纶长丝、短纤、聚酯切片等产销率数据及变化，如涤纶长丝产销率22日为107.1%，日度变化54.8% [9]