报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区降雨干扰原料供应趋紧价格坚挺，海南产区受台风影响原料供应减量，部分加工厂胶水收购加价；青岛港口现货总库存去库，保税及一般贸易库均小幅去库，海外货源到港入库减少，胶价上涨推动轮胎企业补库；需求端国内轮胎检修企业排产提升，产能利用率恢复，企业排产平稳，中下旬订单或上量带动开工，短期开工率波动不大；ru2509合约短线预计在14600 - 15500区间波动，nr2509合约短线预计在12550 - 13150区间波动 [2] 各目录总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15060元/吨，环比165；20号胶主力合约收盘价12855元/吨，环比 - 30；沪胶与20号胶价差2205元/吨，环比60 [2] - 沪胶主力合约持仓量139121手，环比 - 4310；20号胶主力合约持仓量66364手，环比 - 974 [2] - 沪胶前20名净持仓 - 31022，环比1301；20号胶前20名净持仓 - 10641，环比884 [2] - 沪胶交易所仓单186620吨，环比0；20号胶交易所仓单38405吨，环比402 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14950元/吨，环比100；上海市场越南3L 14800元/吨，环比0 [2] - 泰标STR20 1800美元/吨，环比5；马标SMR20 1800美元/吨，环比5 [2] - 泰国人民币混合胶14570元/吨，环比70；马来西亚人民币混合胶14520元/吨，环比70 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12000元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 12000元/吨，环比300 [2] - 沪胶基差 - 110元/吨，环比 - 65；沪胶主力合约非标准品基差 - 325元/吨，环比 - 15 [2] - 青岛市场20号胶12874元/吨，环比112；20号胶主力合约基差19元/吨，环比7 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价66.62泰铢/公斤，环比0.32；胶片市场参考价63.25泰铢/公斤，环比0.2 [2] - 泰国生胶胶水市场参考价54.5泰铢/公斤，环比0；杯胶市场参考价49.3泰铢/公斤，环比0.7 [2] - RSS3理论生产利润174.6美元/吨，环比44.2；STR20理论生产利润32.6美元/吨，环比16 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.09万吨，环比 - 2.73；混合胶月度进口量28.08万吨，环比5.85 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.1%，环比0.54；半钢胎开工率75.99%，环比3.07 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值40.85天，环比0.18；半钢轮胎山东库存天数期末值46.18天，环比0.42 [2] - 全钢胎当月产量1262万条，环比80；半钢胎当月产量5523万条，环比108 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率12.74%，环比 - 2.65；标的历史40日波动率21.8%，环比0 [2] - 平值看涨期权隐含波动率24.55%，环比2.25；平值看跌期权隐含波动率24.55%，环比2.26 [2] 行业消息 - 2025年7月20 - 26日天然橡胶东南亚主产区赤道以北部分区域降水增加对割胶影响增强，赤道以南大部分区域降雨偏低对割胶影响减弱 [2] - 截至2025年7月20日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存63.46万吨，环比降0.28%，保税区库存7.79万吨降1.39%，一般贸易库存55.67万吨降0.13%，保税仓库入库率降2.58个百分点、出库率降1.29个百分点，一般贸易仓库入库率降2.21个百分点、出库率降1.40个百分点 [2] - 截至7月17日，中国半钢胎样本企业产能利用率68.13%，环比 + 2.34个百分点，同比 - 11.96个百分点；全钢胎样本企业产能利用率61.98%，环比 + 0.87个百分点，同比 + 3.92个百分点 [2]