报告概述 - 报告名称为《聚烯烃早报》，发布日期为 2025 年 7 月 22 日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 预计 LLDPE 和 PP 今日走势震荡 [4][7] 各品种概述 LLDPE - 基本面：6 月 PMI 数据显示经济仍处收缩区间但财新 PMI 重回临界点以上，美威胁制裁俄原油，工信部推动石化行业稳增长方案，农膜淡季、包装膜略有好转，下游需求整体弱势，当前 LL 交割品现货价 7220（+40），基本面整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2509 合约基差 -70，升贴水比例 -1.0%，偏空 [4] - 库存：PE 综合库存 58.7 万吨（+3.3），偏空 [4] - 盘面：LLDPE 主力合约 20 日均线向下，收盘价位于 20 日线上，中性 [4] - 主力持仓：LLDPE 主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面反弹，宏观稳增长方案推动，农膜需求淡季，下游需求弱，产业库存中性，预计 PE 今日走势震荡 [4] - 利多因素：成本支撑，宏观政策推动石化等行业稳增长 [6] - 利空因素：需求偏弱 [6] PP - 基本面：6 月 PMI 数据显示经济仍处收缩区间但财新 PMI 重回临界点以上，美威胁制裁俄原油，工信部推动石化行业稳增长方案，下游需求淡季，管材、塑编等需求均处于弱势，当前 PP 交割品现货价 7150（+10），基本面整体中性 [7] - 基差：PP 2509 合约基差 59，升贴水比例 0.8%，偏多 [7] - 库存：PP 综合库存 56.6 万吨（-1.5），中性 [7] - 盘面：PP 主力合约 20 日均线向下，收盘价位于 20 日线上，中性 [7] - 主力持仓：PP 主力持仓净空，减空，偏空 [7] - 预期：PP 主力合约盘面反弹，宏观稳增长方案推动，下游管材、塑编等需求偏弱，产业库存中性，预计 PP 今日走势震荡 [7] - 利多因素：成本支撑，宏观政策推动石化等行业稳增长 [8] - 利空因素：需求偏弱 [8] 现货与期货行情 LLDPE - 现货交割品价格 7220，变化 +40；LL 进口美金 830，无变化；LL 进口折盘 7318，变化 -7；LL 进口价差 -98，变化 +47 [9] - 09 合约价格 7290，变化 +74；基差 -70，变化 -34；L01 价格 7333，变化 +90；L05 价格 7315，变化 +95 [9] - 仓单数量 5822，无变化；PE 综合厂库 58.7 万吨；PE 社会库存 53.7 万吨 [9] PP - 现货交割品价格 7150，变化 +10；PP 进口美金 885，无变化；PP 进口折盘 7793，变化 -8；PP 进口价差 -643，变化 +18 [9] - 09 合约价格 7091，变化 +78；基差 59，变化 -68；PP01 价格 7092，变化 +82；PP05 价格 7077，变化 +75 [9] - 仓单数量 10073，变化 -10；PP 综合厂库 56.6 万吨；PP 社会库存 25.8 万吨 [9] 供需平衡表 聚乙烯 - 2018 - 2024 年产能逐年增长，2025E 预计产能达 4319.5，产能增速 20.5% [14] - 产量、净进口量、表观消费量等数据各年有不同变化，进口依赖度整体呈下降趋势 [14] 聚丙烯 - 2018 - 2024 年产能逐年增长，2025E 预计产能达 4906，产能增速 11.0% [16] - 产量、净进口量、表观消费量等数据各年有不同变化，进口依赖度整体呈下降趋势 [16]