报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜基本面处于供给小增、需求暂弱状态，但因宏观政策利好加码，产业预期逐步修复；期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降；技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱略收敛；操作建议轻仓震荡偏多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价79700元/吨，环比+1290元；LME3个月铜收盘价9865.5美元/吨，环比+87美元 [2] - 主力合约隔月价差0元/吨，环比+10元；主力合约持仓量137484手，环比-7946手 [2] - 期货前20名持仓-1352手，环比+3254手；LME铜库存122175吨，环比+25吨 [2] - 上期所库存阴极铜84556吨，环比+3094吨；LME铜注销仓单14075吨，环比+2875吨 [2] - 上期所仓单阴极铜28177吨，环比-2856吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价79555元/吨，环比+895元；长江有色市场1铜现货价79640元/吨，环比+1015元 [2] - 上海电解铜CIF（提单）65美元/吨，环比持平；洋山铜均溢价48.5美元/吨，环比持平 [2] - CU主力合约基差-145元/吨，环比-395元；LME铜升贴水（0 - 3）-53.76美元/吨，环比+4.95美元 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿234.97万吨，环比-4.58万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-43.45美元/千吨，环比+0.34美元 [2] - 铜精矿江西价69960元/金属吨，环比+1050元；铜精矿云南价70660元/金属吨，环比+1050元 [2] - 粗铜南方加工费800元/吨，环比持平；粗铜北方加工费750元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 精炼铜产量130.2万吨，环比+4.8万吨；进口未锻轧铜及铜材460000吨，环比+30000吨 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43万吨；废铜1光亮铜线上海价55090元/吨，环比+400元 [2] - 江西铜业硫酸（98%）出厂价640元/吨，环比持平；废铜2铜（94 - 96%）上海价67300元/吨，环比+450元 [2] 下游及应用 - 铜材产量221.45万吨，环比+11.85万吨；电网基本建设投资完成额累计值2039.86亿元，环比+631.69亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值46657.56亿元，环比+10423.72亿元；集成电路当月产量4505785.4万块，环比+270785.4万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率11.64%，环比+1.44%；40日历史波动率10.12%，环比+0.83% [2] - 当月平值IV隐含波动率9.49%，环比-0.0044%；平值期权购沽比1.65，环比+0.0536 [2] 行业消息 - 美国密歇根大学消费者信心7月小幅上升约1个点至61.8，创下五个月新高；消费者对未来一年物价涨幅的预期降至4.4%，为2月以来最低 [2] - 美联储古尔斯比称最新消费者价格指数数据显示关税推升商品通胀，对此持“略微担忧”态度，未来一年利率有望大幅下降 [2] - 我国消费市场规模稳居全球第二，过去四年社零总额年均增长5.5%，今年有望突破50万亿元；“十四五”以来累计吸收外资已超7000亿美元，对外投资年均增速超5%，对美出口占出口总额比重从2020年的17.4%下降到2024年的14.7% [2] - 工信部将持续落实铜、铝、黄金产业高质量发展实施方案，印发实施新一轮有色金属行业稳增长工作方案，鼓励创新，建设绿色矿山等，推进人工智能与行业深度融合 [2] - 工信部等三部门联合召开新能源汽车行业座谈会，部署规范产业竞争秩序工作 [2] - 中央第四指导组围绕综合整治新能源汽车行业非理性竞争问题开展专题调研座谈，要求龙头企业依法合规理性竞争，联合抵制非理性竞争 [2] - 雅鲁藏布江下游水电工程位于西藏林芝市，采取截弯取直、隧洞引水开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元，电力以外送消纳为主，兼顾本地自用需求 [2]