报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，虽产业端未现实质性供给收缩动作，但“反内卷”预期短期难证伪，叠加基本面无明显矛盾、正反馈持续演绎，预计7月政治局会议前盘面维持偏强运行格局，但需警惕情绪回落回撤压力[3] - 铁矿石方面，基本面和预期向好，近 - 远月月差扩大，现货紧平衡，虽发运端有潜在增量，但内外宏观共振向上，短期工业品偏强看待[17] - 煤焦方面，短期盘面或延续偏强震荡，中长期炉料上涨威胁钢厂盈利，高铁水或难以为继，钢坯出口订单下滑、库存累库等或成负反馈催化剂[31] - 铁合金方面，短期内价格偏乐观，目前供需矛盾不大，硅锰去库，硅铁库存高但受煤炭价格支撑，需关注政策预期落地情况[48] - 纯碱方面，反内卷和淘汰落后产能预期发酵，实际影响待政策提示，基本面供强需弱格局不变，库存高位，警惕预期外或政策性因素扰动[62] - 玻璃方面，反对卷预期扩散，玻璃保持强势，市场弱平衡，库存结构有差异，需关注反内卷预期落地及现货端产业行为反馈[85] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格表现：上周五夜盘钢材大幅拉升，周末现货跟涨，2025年7月21日螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3277、3293、3224元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3410、3413、3394元/吨[3] - 供需情况：当前供需暂无显著矛盾，盘面上涨带动期现投机需求升温，钢厂在手订单延续，低库存下高供应态势持续，对原料补库需求旺盛[3] 铁矿石 - 价格数据：2025年7月21日01、05、09合约收盘价分别为776.5、755、809元/吨，较7月18日分别上涨23.5、25、24元/吨[18] - 基本面情况：本周铁水产量超预期增长，钢厂维持高疏港量补库，库存累库不顺畅，近 - 远月月差扩大，现货紧平衡，但发运端运费上升，澳洲港口有库存，发运潜力大[17] 煤焦 - 价格表现：近期双焦盘面强势反弹，煤企涨价，焦化厂将开启二轮提涨，落地概率较大，2025年7月21日焦煤仓单成本（唐山蒙5）为918元/吨，焦炭仓单成本（日照港湿熄）为1401元/吨[31] - 供需情况：投机需求和刚性需求支撑价格，钢厂采购需求旺盛，但炉料上涨威胁钢厂盈利，高铁水或难以为继，钢坯出口订单下滑，库存加速累库[31] 铁合金 - 价格表现：上周铁合金维持缓慢上涨趋势，2025年7月21日硅铁现货（宁夏）为5380元/吨，硅锰现货（宁夏）为5680元/吨[48][49][50] - 供需情况：供需矛盾相对不大，硅锰去库，硅铁库存高但受煤炭价格支撑，价格上涨受商品市场情绪驱动，基本面共振驱动不强[48] 纯碱 - 价格表现：2025年7月21日纯碱05、09、01合约分别为1390、1295、1354元/吨，较7月18日分别上涨84、79、89元/吨[63] - 基本面情况：供应窄幅波动，预期内检修影响产量，光伏玻璃亏损冷修增加，纯碱刚需走弱，重碱平衡过剩，库存处于历史高位[62] 玻璃 - 价格表现：反对卷预期下玻璃保持强势，2025年7月21日玻璃05、09、01合约分别为1317、1173、1254元/吨，较7月18日分别上涨77、92、89元/吨[85][87] - 基本面情况：供应端点火与冷修并存，日熔小幅波动，累计表需下滑8%，6 - 7月产销好于预期，表需环比改善，市场弱平衡，库存结构有差异[85]