报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期内以震荡整理为主，目前上行与下行动能均有限，利率上下行空间也有限，货币政策环境偏宽松但短期降息可能性不高 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2509短期、中期观点为震荡，日内观点为震荡偏弱，整体观点为震荡，核心逻辑是货币政策环境偏向宽松，但短期降息可能性不高 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 国债期货品种TL、T、TF、TS日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡，核心逻辑是上周五国债期货延续震荡整理，目前处于震荡阶段，央行公开市场操作持续净投放流动性，市场利率接近政策利率，利率上行空间有限，下半年需偏宽松货币环境托底经济，利率有下调预期，但短期内降息可能性低，利率下行空间也有限 [5]