报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃短期现货成交稳定，政策提议和旺季预期助推反弹，但弱基差、仓单定价、高库存压制盘面，不宜过度高看，低位下跌空间有限，反内卷政策影响有限，盘面持续上涨有难度 [3] - 纯碱短期估值偏低、成本端或企稳、市场预期乐观带动反弹，但玻璃高库存、亏损大导致纯碱提价难，未来有交割压力，预计短期冲高后回落，8月需注意回归现实 [8] 根据相关目录分别进行总结 玻璃供应 - 截至20250717，国内玻璃生产线剔除僵尸产线后共296条，其中在产223条，冷修停产73条，全国浮法玻璃日产量15.78万吨，较10日降0.38%，日度损失量4.22万吨，环比增1.44%，周度损失量23.9万吨，环比降0.05% [2] - 2025年已冷修产线总计日熔量10530吨/日，已点火产线总计日熔量11510吨/日，潜在新点火产线总计日熔量14600吨/日，未来潜在老线复产总计日熔量8130吨，潜在冷修产线总计日熔量6900吨/日 [11][12][13] - 玻璃产量短期减产空间有限，若三季度需求不畅，四季度或有一定规模减产，当前在产产能15.8万吨/日左右，2021年产能高峰17.8万吨/日，近年来低位产能14.8 - 15万吨/日 [17] 玻璃需求 - 截至20250715，全国深加工样本企业订单天数均值9.3天，环比降2.1%，同比降7.0%，7月中多数反馈订单维持前期水平，需求未见好转，利润偏低，少数反馈订单下滑 [2] 玻璃库存 - 截至20250717，全国浮法玻璃样本企业总库存6493.9万重箱，环比降216.3万重箱，降3.22%，同比增0.29%，折库存天数27.9天，较上期减1.0天，华北、华中、华南区域库存有不同程度下滑 [3] 玻璃价格与利润 - 本周玻璃成交基本稳定，大部分价格变化不大，沙河部分涨价10元/吨，沙河1130 - 1180元/吨左右，华中湖北地区1050 - 1100元/吨左右，华东江浙地区部分大厂1220 - 1360元/吨左右 [20][23] - 期货反弹，基差偏弱，月差偏弱，在近月仓单因素影响下，月差偏弱 [26][28] - 以煤炭为燃料装置利润108元/吨，以天然气为燃料装置利润 - 183元/吨，以石油焦为燃料装置利润 - 50元/吨，实际利润因厂家和区域差异不同 [34] 光伏玻璃 - 价格下滑，近期订单跟进量稍减，厂家出货一般，库存持续增加，2.0mm镀膜面板主流订单价格10 - 11元/平方米，环比下滑2.33%，3.2mm镀膜主流订单价格18 - 19元/平方米，环比持平 [46][48] - 随着市场走弱，未来或再次进入减产周期，截至7月初实际产能9.4万吨/日左右，样本库存天数约35.64天，环比增加2.94%，较上周增幅收窄3.86个百分点 [50][51][55] 纯碱供应及检修 - 周内纯碱企业装置逐步恢复提量，综合产量较上周增加，本期国内纯碱产量73.32万吨，环比增3.42%，产能利用率84.10%，上周81.32%，环比增2.78% [6] - 部分企业装置有停车、减量、提量或检修情况，如宁夏日盛停车、博源银根短暂减量后恢复等，部分企业有未来检修计划 [6][59] 纯碱需求 - 下游浮法玻璃各工艺利润逐步好转，煤制气利润相对乐观，但石油焦及天然气制仍亏损，光伏玻璃利润处于低位，浮法玻璃、光伏玻璃对纯碱采购普遍偏谨慎，需求未见明显扩张 [6] 纯碱库存 - 本期纯碱企业库存在190.56万吨，环比增加2.26%，同比增加111.85%，轻质纯碱78.3万吨，环比下跌0.83万吨，重质纯碱112.26万吨，环比增加5.05万吨 [7] 纯碱价格、利润 - 沙河、湖北名义价格1200 - 1300元/吨左右，本周价格变化不大，期货市场跟随玻璃反弹，主力合约空头大幅砍仓，导致基差持续走弱 [70][73][79] - 华东（除山东）联碱利润 - 39.5元/吨，华北地区氨碱法利润 - 82元/吨 [81] 策略建议 - 玻璃单边震荡偏强，上方压力1180 - 1200，下方支撑1000 - 1030；跨期买01空09；跨品种买玻璃空纯碱 [4] - 纯碱单边震荡偏弱，上方压力1320 - 1340，下方支撑1220、1150；跨期买01空09；跨品种买玻璃空纯碱 [8]