报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周胶版印刷纸震荡偏弱，70g木浆本白双胶纸市场均价环比下跌1.40%，跌幅环比扩大1.07个百分点 [4][50] - 影响价格走势因素包括纸厂去库、经销商累库、社会面订单不佳、上游木浆利好传导有限 [4][50] - 下周纸厂开工平稳，供应变化有限，需求难有明显增量，纸价或继续下跌 [4][50] - 按即期浆价，当前双胶纸税前毛利约86元/吨，税后毛利约 -96元/吨，处于过去几年相对中性水平 [4][50] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 本周四双胶纸库存天数较上周四下降2.36%，降幅环比扩大0.29个百分点，纸厂库存压力缓解 [6] - 本周双胶纸开工负荷率49.66%，较上周上升1.41个百分点，趋势由降转升 [6] - 2025年6月欧洲化学纸浆消费量77.05万吨，同比下降10.59%；库存量69.02万吨，同比上升6.59%，库存天数26天，较去年同期上涨2天 [6] - 2025年6月智利出口中国针叶浆10.96万吨，环比增长14.26%，同比增长26.35%；阔叶浆9.18万吨，环比缩减11.89%，同比缩减13.96%；本色浆1.09万吨，环比增长1.24%，同比增长167.47% [6] 行情走势 - 70g高白双胶纸7月18日均价5100元/吨，与昨日和上周持平 [9] - 山东和广东市场部分纸种本周价格无变化，税前毛利86元，较上周减少9元；税后毛利 -96元，较上周减少8元 [10] 供需数据 产能与产量 - 2024年国内双胶纸行业产能约1652万吨，同比 +7%；产量约947.8万吨，产能利用率57% [19] - 本周国内双胶纸行业产量166.9万吨，产能利用率49.7% [21] 销量与库存 - 本周国内双胶纸行业销量175.5万吨，企业库存359.0万吨 [27] - 5月国内双胶纸进口量1.5万吨，出口量7.44万吨 [36] - 库存天数华中地区＞华东地区＞华南地区，社会库存压力高于企业库存 [42] 终端消费 - 近年书报杂志类商品零售额增速逐步放缓 [47] 行情研判 - 本周胶版印刷纸震荡偏弱，下周供应变化有限，需求难有明显增量，纸价或继续下跌 [4][50]