报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面反内卷推动落后产能有序退出预期继续发酵，产业面铁矿石港口库存小幅回升但铁水产量维持高位运行支撑铁矿现货需求，整体上宏观因素对黑色系情绪影响较大，I2509合约追高需谨慎，回调可考虑择机做多，注意操作节奏及风险控制；反内卷政策助力黑色系偏强运行矿价重心上移，建议短线持有买入认购期权 [7][51] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：截至7月18日收盘，铁矿主力合约期价785（+21）元/吨，青岛港麦克粉816（+22）元/干吨；2025年7月7 - 13日全球铁矿石发运总量环比 - 7.8万吨，澳洲巴西铁矿发运总量环比增加93.8万吨；本期47港到港量+347.7万吨；日均铁水产量242.44万吨，环比上周增加2.63万吨，同比去年增加2.79万吨；截至2025年7月18日，全国47个港口进口铁矿库存环比+34.62万吨，247家钢厂进口矿库存环比 - 157.48万吨；钢厂盈利率60.17%，环比上周增加0.43个百分点，同比去年增加28.14个百分点 [5] - 行情展望：宏观上海外特朗普有相关关税举措，国内上半年固定资产投资增长2.8%、房地产开发投资下降11.2%，国常会指出要做强国内大循环、实施提振消费专项行动；供需上澳巴铁矿石到港量增加，国内港口库存由降转增但同比降幅扩大，钢价反弹使钢厂高炉开工率和铁水产量止跌回升，铁水需求支撑依存；技术上铁矿I2509合约保持强势，日K线均线组合多头排列，MACD指标显示DIFF与DEA继续上行、红柱放大 [7] 期现市场 - 期货价格：本周I2509合约偏强运行，走势强于I2601合约，18日价差为32元/吨，周环比+4.5元/吨 [13] - 仓单与持仓：7月18日，大商所铁矿石仓单量3000张，周环比 - 100张；矿石期货合约前二十名净持仓为净空3545张，较上一周减少27469张 [19] - 现货价格：7月18日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报816元/干吨，周环比+22元/干吨；本周铁矿石现货价格强于期货价格，18日基差为31元/吨，周环比+1元/吨 [25] 产业情况 - 到港量：2025年7月7 - 13日Mysteel全球铁矿石发运总量环比减少7.8万吨，澳洲巴西铁矿发运总量环比增加93.8万吨；中国47港到港总量环比增加347.7万吨，中国45港到港总量环比增加178.2万吨，北方六港到港总量环比减少264.1万吨 [28] - 库存：本周全国47个港口进口铁矿库存总量14381.51万吨，环比增加34.62万吨，日均疏港量338.76万吨，增0.96万吨；全国钢厂进口铁矿石库存总量为8822.16万吨，环比减157.48万吨，样本钢厂的进口矿日耗为301.25万吨，环比增2.76万吨，库存消费比29.29天，环比减0.79天 [31] - 可用天数与海运指数：截止7月17日，国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为20天，环比+0天；7月17日，波罗的海干散货海运指数BDI为2030，周环比+367 [34] - 进口量与产能利用率：2025年6月，中国铁矿砂及其精矿进口量10594.8万吨，同比增长0.1%，1 - 6月进口量59220.5万吨，同比下降3%；截止7月11日，全国266座矿山样本产能利用率为62.93%，环比上期 - 2.56%，日均精粉产量39.7万吨，环比 - 1.62万吨，库存50.82万吨，环比 - 2.44万吨 [39] - 产量：2025年6月中国铁矿石原矿产量为8897万吨，较去年同期下降8.4%；Mysteel统计5月全国433家铁矿山企业铁精粉产量为2406.6万吨，环比增加105.1万吨，增幅4.6%，1 - 5月累计产量11444.9万吨，累计同比减少1064.5万吨，降幅8.5% [42] 下游情况 - 粗钢产量与钢材进出口：2025年6月，我国粗钢产量8318万吨，同比下降9.2%，1 - 6月，我国粗钢产量51483万吨，同比下降3.0%；2025年6月中国出口钢材967.8万吨，较上月减少90.0万吨，环比下降8.5%，1 - 6月累计出口钢材5814.7万吨，同比增长9.2%；6月中国进口钢材47.0万吨，较上月减少1.1万吨，环比下降2.3%，1 - 6月累计进口钢材302.3万吨，同比下降16.4% [45] - 高炉开工率与铁水产量：7月18日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.46%，环比上周增加0.31个百分点，同比去年增加0.83个百分点，高炉炼铁产能利用率90.89%，环比上周增加0.99个百分点，同比去年增加1.27个百分点；日均铁水产量242.44万吨，环比上周增加2.63万吨，同比去年增加2.79万吨 [48] 期权市场 反内卷政策助力黑色系偏强运行，矿价重心上移，建议短线持有买入认购期权 [51]