报告行业投资评级 - 预计PX偏强运行，PTA偏强运行，PR偏强运行（PX观点评分：1，PTA观点评分：1，PR观点评分：1） [2] 报告的核心观点 - 聚酯产业链宏观影响减弱，回归基本面驱动，供需预期转弱致价格全线下跌；PTA将在震荡中前行，成本是主导因素；若聚酯再度加深减产，产业链矛盾将加剧，价格更难向上驱动；产业链利润分配格局再度向原料环节倾斜 [2] 价格情况 上游价格 - 2025年7月17日，WTI原油期货结算价67.54美元/桶，涨幅1.75%；布伦特原油期货结算价69.52美元/桶，涨幅1.46% [1] - 石脑油CFR日本现货价574.75美元/吨，跌幅1.14%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价692美元/吨，跌幅1.91% [1] - 对二甲苯PX CFR中国主港现货价833美元/吨，跌幅0.16% [1] PTA期现价格 - 2025年7月17日，CZCE TA主力合约收盘价4714元/吨，涨幅0.17%；结算价4708元/吨，涨幅0.00% [1] - CZCE TA近月合约收盘价4720元/吨，涨幅0.30%；结算价4712元/吨，涨幅0.08% [1] - 国内PTA现货价4734元/吨，涨幅0.25%；CCFEI PTA内盘价格指数4728元/吨，涨幅0.21%；外盘价格指数620美元/吨，跌幅0.16% [1] - 近远月价差4元/吨，基差14元/吨 [1] PX期现价格 - 2025年7月17日，CZCE PX主力合约收盘价6742元/吨，涨幅0.39%；结算价6714元/吨，跌幅0.12% [1] - CZCE PX近月合约收盘价6878元/吨，涨幅0.44%；结算价6858元/吨，涨幅0.47% [1] - 国内对二甲苯现货价6686元/吨，涨幅0.00%；CFR中国台湾现货价835美元/吨，跌幅0.12%；FOB韩国现货价812美元/吨，涨幅0.25% [1] - PXN价差258.25美元/吨，涨幅2.10%；PX - MX价差141美元/吨，涨幅9.45%；基差 - 56元/吨 [1] PR期现价格 - 2025年7月17日，CZCE PR主力合约收盘价5902元/吨，涨幅0.27%；结算价5894元/吨，涨幅0.20% [1] - CZCE PR近月合约收盘价5928元/吨，涨幅0.41%；结算价5922元/吨，涨幅0.30% [1] - 华东市场聚酯瓶片市场价5935元/吨，涨幅0.17%；华南市场市场价6010元/吨，涨幅0.17% [1] - 华东市场基差33元/吨，华南市场基差108元/吨 [1] 下游价格 - 2025年7月17日，CCFEI涤纶DTY价格指数8500元/吨，跌幅1.16%；涤纶POY价格指数6950元/吨，跌幅1.42% [2] - 涤纶FDY68D价格指数6800元/吨，涨幅0.00%；涤纶FDY150D价格指数6800元/吨，涨幅0.00% [2] - 涤纶短纤价格指数6605元/吨，跌幅0.23%；聚酯切片价格指数5800元/吨，涨幅0.00%；瓶级切片价格指数5935元/吨，涨幅0.17% [2] 开工情况 - 2025年7月17日，PX开工率78.32%，跌幅0.66%；PTA工厂产业链负荷率80.59%，涨幅0.00% [1] - 聚酯工厂产业链负荷率87.15%，涨幅0.00%；瓶片工厂产业链负荷率71.93%，涨幅0.00% [1] - 江浙织机产业链负荷率58.02%，跌幅1.10% [1] 产销情况 - 2025年7月17日，涤纶长丝产销率40.00%，跌幅2.00%；涤纶短纤产销率53.00%，涨幅9.00%；聚酯切片产销率53.00%，跌幅10.00% [1] 装置信息 - 东营联合250万吨PTA装置6月28日检修40 - 45天；逸盛新材料330万吨PTA装置6月15日左右降负荷5成左右，目前恢复正常；逸盛海南200万吨PTA装置预计8月1日技改3个月 [2] 重要资讯 - 国际原油方面，特朗普否认解雇鲍威尔，宏观气氛缓和，美股和原油止跌反弹，但供需面偏弱致日内油价下滑；PTA三季度新装置投产与PX时间错配，当下PX库存低，底部支撑稳固，其效益能否持续向上取决于预期外因素；PX供应端无利多，聚酯消费淡季，PTA加工费大跌后下游开工有下滑预期，基本面转弱；7月17日PX CFR中国价格833美元/吨，国际油价区间波动，华东一套装置降负运行，需求端表现良好但商谈谨慎 [2] - PTA方面，市场交易低加工费下的检修预期，下游聚酯开工高于去年同期，现货基差走强，行情上涨；当前加工费跌破200元/吨，计划外检修难提振价格，因供应有新装置投产预期，需求端淡季无起色；7月聚酯工厂检修，开工较6月下降 [2] - 聚酯瓶片方面，江浙市场主流商谈5900 - 6000元/吨，较上一交易日稳定；PTA及瓶片期货偏暖震荡，瓶片供应端报价稳涨互现；近期供应端开工偏低，市场供应充足，下游终端买盘积极性一般，市场心态谨慎 [2] 交易策略 - 2025年7月17日，PTA震荡走低，TA2509合约以4714元/吨（0.13%）收盘，日内成交量69.18万手；PX价格回归整理，PX2509合约以6742元/吨（0.30%）收盘，日内成交量15.97万手；PR跟随成本运行，2509合约以5902元/吨（0.34%）收盘，日内成交量3.74万手；隔夜原油市场反弹，聚酯产业链需求不乐观，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR偏强运行 [2]