报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡基本面保持稳定，存在利多与利空因素，投资者可根据不同情景进行锡风险管理操作 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 锡价格与波动率 - 锡最新收盘价261920元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率14.31%，历史百分位25.9% [2] 锡风险管理建议 - 库存管理：产成品库存偏高担心价格下跌，多现货敞口，75%比例卖出沪锡主力期货合约，入场区间275000附近；25%比例卖出SN2509C275000看涨期权，波动率合适时入场 [2] - 原料管理：原料库存较低担心价格上涨，空现货敞口，50%比例买入沪锡主力期货合约，入场区间230000附近；25%比例卖出SN2509P245000看跌期权，波动率合适时入场 [2] 重要新闻与多空因素 - 利多因素：中美关税政策缓和；半导体板块仍处于扩张周期；缅甸复产不及预期 [3] - 利空因素：关税政策反复；缅甸锡矿开始向中国流入；半导体板块扩张速度减缓，逐渐走向收缩周期 [4][5] 锡期货盘面数据 - 沪锡主力、连一、连三最新价分别为261920元/吨、262130元/吨、262120元/吨，日涨跌均为0；伦锡3M最新价32990美元/吨，日跌270美元，跌幅0.81%；沪伦比7.99，日涨0.03，涨幅0.38% [5] 锡现货数据 - 上海有色锡锭等多种锡现货产品价格有不同程度涨跌，如上海有色锡锭最新价261900元/吨，周跌3100元，跌幅1.17% [8] 锡进口盈亏及加工 - 锡进口盈亏最新价 - 15147.4元/吨，日涨1291.16元，跌幅7.85%；40%、60%锡矿加工费分别为12200元/吨、10550元/吨，日涨跌均为0 [13] 锡库存数据 - 上期所仓单数量合计6777吨，日跌70吨，跌幅1.02%；LME锡库存合计2035吨，日涨55吨，涨幅2.78% [17]