报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 螺纹钢主力期价高位回落，基本面延续季节性弱势，低库存产业矛盾有限，原料强势带来成本支撑，叠加政策利好预期，钢价延续震荡企稳态势，关注政策兑现情况 [4] - 热轧卷板主力期价高位运行，供需两端走弱，基本面弱稳，库存小幅累库，政策利好叠加原料强势，多空博弈下维持高位震荡，提防海外关税风险 [4] - 铁矿石主力期价高位震荡，乐观情绪支撑矿价，但供需双弱基本面无实质改善，估值升至高位，上行驱动趋弱，预计维持高位震荡，关注成材表现 [4] 各部分总结 产业动态 - 2025年上半年国内生产总值660536亿元，同比增长5.3%，分产业看，第一、二、三产业增加值同比分别增长3.7%、5.3%、5.5% [6] - 2025年上半年全国固定资产投资（不含农户）248654亿元，同比增长2.8%，民间投资同比下降0.6%，扣除价格因素同比增长5.3%，分产业看，第一、二产业投资同比分别增长6.5%、10.2%，第三产业投资下降1.1% [7] - 2025年6月中国粗钢产量8318万吨，同比下降9.2%，生铁产量7191万吨，同比下降4.1%，钢材产量12784万吨，同比增长1.8%，1 - 6月粗钢产量51483万吨，同比下降3.0%，生铁产量43468万吨，同比下降0.8%，钢材产量73438万吨，同比增长4.6% [8] 现货市场 - 螺纹钢上海、天津、全国均价分别为3170、3180、3287元，较前一日分别降10、10、4元；热卷上海、天津、全国均价分别为3280、3200、3308元，较前一日分别降20、0、1元；唐山钢坯2960元，张家港重废2110元，价格无变动；卷螺价差110元，螺废价差1060元，较前一日均降10元 [9] - 61.5%PB粉（山东港口）750元，较前一日涨1元；唐山铁精粉（湿基）707元，较前一日涨4元；澳洲海运费7.75美元，较前一日涨0.37美元，巴西海运费19.33美元，较前一日涨0.92美元；SGX掉期（当月）97.90美元，较前一日涨0.10美元；普氏指数（CFR，62%）98.60美元，较前一日涨0.30美元 [9] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3114元，涨跌幅 - 0.54%，成交量1439493，持仓量2153852，量差274884，仓差31511 [11] - 热轧卷板活跃合约收盘价3259元，涨跌幅 - 0.31%，成交量496158，持仓量1566776，量差41499，仓差 - 13515 [11] - 铁矿石活跃合约收盘价767.0元，涨跌幅0.13%，成交量325980，持仓量668688，量差86736，仓差3867 [11] 后市研判 - 螺纹钢供需两端走弱，产量和需求均下降，基本面季节性弱势，低库存、原料支撑和政策预期下，钢价震荡企稳，关注政策兑现 [36] - 热轧卷板供需两端走弱，产量和需求均下降，基本面弱稳，库存累库，政策和原料因素下，高位震荡，提防海外关税风险 [37] - 铁矿石供需两端走弱，需求和供应均下降，乐观情绪支撑但基本面无实质改善，估值高位，上行驱动弱，预计高位震荡，关注成材表现 [38]