报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜基本面或处于供需双增局面，产业库存虽有积累但仍处低位区间运行，消费预期偏暖。期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降。操作建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价78,090元/吨，环比降310元；LME3个月铜收盘价9,614.5美元/吨，环比降4.5美元 [2] - 主力合约隔月价差100元/吨，环比降10元；主力合约持仓量169,930手，环比降2274手 [2] - 期货前20名持仓 -8,307手，环比降6700手；LME铜库存109,625吨，环比增900吨 [2] - 上期所库存阴极铜81,462吨，环比降3127吨；LME铜注销仓单15,875吨，环比降25100吨 [2] - 上期所仓单阴极铜50,133吨，环比降2856吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价77,995元/吨，环比降460元；长江有色市场1铜现货价78,185元/吨，环比降335元 [2] - 上海电解铜CIF（提单）62美元/吨，环比持平；洋山铜均溢价48美元/吨，环比增3美元 [2] - CU主力合约基差 -95元/吨，环比降150元；LME铜升贴水（0 - 3） -62.07美元/吨，环比降40.5美元 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿239.52万吨，环比降50.98万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC） -43.79美元/千吨，环比增0.46美元 [2] - 铜精矿江西价68,500元/金属吨，环比降300元；铜精矿云南价69,200元/金属吨，环比降300元 [2] - 粗铜南方加工费800元/吨，环比持平；粗铜北方加工费750元/吨，环比持平 [2] - 精炼铜产量125.40万吨，环比持平；进口未锻轧铜及铜材464,000吨，环比增34000吨 [2] 产业情况 - 铜社会库存41.82万吨，环比增0.43万吨；废铜1光亮铜线上海价55,090元/吨，环比降200元 [2] - 江西铜业硫酸（98%）出厂价600元/吨，环比持平；废铜2铜（94 - 96%）上海价67,150元/吨，环比降200元 [2] 下游及应用 - 铜材产量209.60万吨，环比增1.50万吨；电网基本建设投资完成额累计值2,039.86亿元，环比增631.69亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值46,658.00亿元，环比增10424.16亿元；集成电路当月产量4,510,000万块，环比增275000万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率10.34%，环比增0.09%；40日历史波动率9.33%，环比持平 [2] - 当月平值IV隐含波动率11.32%，环比降0.0061%；平值期权购沽比1.68，环比增0.0180 [2] 行业消息 - 上半年我国货物贸易进出口总值21.79万亿元，同比增2.9%，出口13万亿元增7.2%，进口8.79万亿元降2.7% [2] - 我国对欧盟进出口2.82万亿元，同比增3.5%；对美国进出口2.08万亿元，同比降9.3%；对共建“一带一路”国家进出口11.29万亿元，同比增4.7% [2] - 克利夫兰联储主席哈玛克希望通胀进一步下降才支持降息，外界预计美联储7月会议维持利率不变 [2] - 6月末广义货币（M2）余额330.29万亿元，同比增8.3%；社会融资规模存量430.22万亿元，同比增8.9% [2] - 上半年社会融资规模增量累计22.83万亿元，同比多4.74万亿元；对实体经济发放人民币贷款增加12.74万亿元，同比多增2796亿元 [2] - 上半年全国新注册登记机动车1688万辆，新能源汽车562.2万辆，同比增27.86%，占比44.97% [2] - 上半年铜价先震荡上行，4月初急降后又上行，下半年短期内两市期铜价差或走阔，中长期铜价或震荡上行 [2]