报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金银价格冲高回落，近期良好经济数据使美联储提前降息预期降温，美元企稳令金银承压 [5] - 美联储官员表态分化，部分支持7月降息但有通胀降低等前提条件，目前中性预期9月开始降息 [5] - 美国关税政策冲击目前小于担忧但后续影响或上升，政策明朗后降息预期将更明确 [5] - 大而美法案落地推升美国财政赤字预期，中国央行持续增持黄金，黄金长期驱动有支撑但上行迟疑，白银受工业品提振表现偏强 [5] - 近期需警惕特朗普威胁兑现风险，金银或延续偏强表现 [5] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金2508现价775.58，较前收盘价跌3.40，跌幅-0.44%；沪金2512现价780.34，较前收盘价跌3.14，跌幅-0.40% [2] - 沪银2508现价9140.00，较前收盘价跌39.00，跌幅-0.42%；沪银2512现价9185.00，较前收盘价跌40.00，跌幅-0.43% [2] 现货市场 - 上海黄金T+D前日收盘价777.46，涨8.16，涨幅1.06%；伦敦金（美元/盎司）前日收盘价770.83，跌2.53，跌幅-0.33% [2] - 上海白银T+D前日收盘价9172.00，涨144.00，涨幅1.60%；伦敦银（美元/盎司）前日收盘价38.11，跌0.28，跌幅-0.72% [2] 库存情况 - 上期所黄金库存现值28,857千克，较前值增4,272.00千克；上期所白银库存现值1,223,982千克，较前值减79,611.00千克 [2] - COMEX黄金库存现值36,748,662，较前值增1,607.55；COMEX白银库存现值496,623,406，较前值增1703751 [2] 相关市场 - 美元指数现值98.1082，较前值增0.24%；标准普尔指数现值6268.56，较前值增0.14% [2] - 美债收益现值4.43，与前值持平；布伦特原油现值69.14，较前值增0.01%；美元兑人民币现值7.1722，较前值减-0.02% [2] 衍生品情况 - spdr黄金ETF持仓现值44315吨，较前值增1.00吨；SLV白银ETF持仓现值44315吨，较前值增1.00吨 [2] - CFTC投机者净持仓（银）现值33486，较前值增481；CFTC投机者净持仓（金）现值32895，较前值减-1451 [2] 宏观消息 - 特朗普敦促俄罗斯达成停火协议，否则征100%二级关税，还将与各国磋商关税问题，已达成一些贸易协议 [3] - 特朗普宣布8月1日起对欧盟、墨西哥征30%关税，警告欧方和墨方反制将对等增加税率，对铜进口征50%关税，威胁对医药产品征最高200%关税 [3][5] - 欧盟委员会委员谢夫乔维奇表示，美欧贸易谈判失败，欧盟准备对价值720亿欧元（约合840亿美元）美国进口商品征额外反制关税 [4] - 克利夫兰联储主席哈玛克希望通胀进一步下降才支持降息，外界预计美联储7月29 - 30日会议维持利率不变 [3]