报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市供需双淡，基本面暂无突出矛盾，考虑原料端对下方支撑较强，预计铅价区间整理为主，运行区间参考16,500 - 17,500元/吨，后续关注原料支撑有效性及宏观方面对铅价扰动 [3] 根据相关目录分别进行总结 1. 行情回顾 - 沪铅主力收盘价、SMM1铅锭均价、伦铅收盘价均下跌，其中沪铅主力收盘价环比下跌1.27%至17,075元/吨，SMM1铅锭均价环比下跌0.59%至16,925元/吨，伦铅收盘价（电子盘）下跌1.94%至2,017美元/吨 [12] 2. 原料情况 - 国产铅精矿加工费环比持平至550元/金属吨，进口铅精矿加工费环比持平至 - 55美元/干吨，矿紧预期不变，TC报价稳中趋弱，冶炼厂利润小幅波动，截至7月4日，冶炼厂利润（不含锌、铜等副产品收益）82.7元/吨 [29] 3. 原生铅情况 - 原生铅开工率环比下降至66.88%，河南地区某炼厂因设备故障检修，周产量略有减少，预计本周恢复正常生产；华北地区某常规检修的炼厂预计7月中下旬结束检修并恢复生产；华东地区的另一冶炼厂计划在四季度进行一个较长周期的检修 [30][34] 4. 可交割原生铅冶炼企业周度产量 - 统计多个地区企业产量，7月4日当周总产量49,065吨，7月11日当周总产量47,815吨，本周预计恢复到49,065吨，部分企业因设备故障、常规检修等原因产量有变动 [35] 5. 再生铅情况 - 截至7月11日，废电瓶平均价10,300元/吨，环比持平，废电瓶偏紧格局暂无好转，采购价无较大变动；规模再生铅企业综合盈亏 - 408元/吨，中小规模再生铅企业综合盈亏 - 636元/吨 [43][49] - 截至7月10日，再生铅原料库存12.65万吨，成品库存2.24万吨，当前再生铅炼厂多处于亏损状态，开工低位，预计短期成品库存维持降势 [53] - 再生铅企业开工率环比提升0.70个百分点至35.5%，截至上周五，再生铅周度产量3.70万吨，周产有所回落，安徽地区前期检修的某炼厂近日烘炉复产，但尚未出铅，内蒙古地区检修炼厂近期暂无复产计划，开工维持小幅波动 [54] 6. 铅蓄电池情况 - 铅蓄电池开工率环比下降1.07个百分点至70.76%，国内电动自行车、蓄电池市场暂无较大起色，经销商消耗库存为主，企业订单偏弱，开工小幅下滑，出口方面，美国关税暂停期即将结束，铅蓄电池出口压力增大 [59] 7. 进出口情况 - 截至7月4日，精炼铅出口亏损2,400元/吨左右，截至7月11日，进口盈利 - 741.56元/吨，进口盈利窗口关闭 [64] 8. 库存情况 - 截至7月14日，铅锭五地社会库存总量6.34万吨，库存增加，下游畏高慎采，加之期现价差较大，持货商移仓交割，社库累积 [75] - 截至7月11日，SHFE精炼铅库存5.51万吨，环比增加，LME库存24.94万吨，库存减少 [78] - 提供了2024年4月 - 2025年5月的月度供需平衡表，展示了原生铅产量、再生铅产量、出口量、进口量、表观消费量、实际消费量、综合库存等数据 [79]