报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍处于宏观与基本面博弈状态，震荡运行 [1] - 不锈钢处于现实与宏观预期博弈状态，震荡运行 [2] - 镍和不锈钢趋势强度均为0，呈中性态势 [7] 基本面跟踪 期货相关数据 - 沪镍主力收盘价121,140，较T - 1变动2,000，成交量102,155，较T - 1变动 - 8,908 [2] - 不锈钢主力收盘价12,865，较T - 1变动95，成交量101,032，较T - 1变动2,396 [2] 产业链相关数据 - 1进口镍价格119,900，较T - 1变动400；俄镍升贴水600，较T - 1无变动；镍豆升贴水 - 900，较T - 1无变动 [2] - 近月合约对连一合约价差 - 940，较T - 1变动 - 140；买近月抛连一合约的跨期套利成本259，较T - 1变动166 [2] - 8 - 12%高镍生铁出厂价905，较T - 1无变动；镍板 - 高镍铁价差294，较T - 1变动4 [2] - 镍板进口利润 - 1,728，较T - 1变动478；红土镍矿1.5%（菲律宾CIF）价格59，较T - 1无变动 [2] - 304/2B卷 - 毛边（无锡）宏旺/北部湾价格12,700，较T - 1无变动；304/2B卷 - 切边（无锡）太钢/张浦价格13,300，较T - 1无变动 [2] - 304/No.1卷（无锡）价格12,150，较T - 1无变动；304/2B - SS价差435，较T - 1变动 - 95 [2] - NI/SS比值9.42，较T - 1变动0.09；高碳铬铁（FeCr55内蒙）价格7,800，较T - 1无变动 [2] - 电池级硫酸镍价格27,420，较T - 1无变动；硫酸镍溢价1,042，较T - 1变动 - 88 [2] 宏观及行业新闻 - 3月3日加拿大安大略省省长福特或停止向美国出口镍 [2] - 4月27日中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目进入试生产阶段，单条线年产金属镍约1.25万吨 [3] - 印尼某重要金属加工园区内一座镍冶炼厂恢复生产，青美邦新能源材料有限公司产能恢复至70% - 80% [4][5] - 印尼某冷轧厂暂定6 - 7月继续停产检修，预计影响量级11 - 13万吨，主要影响300系产量，5月已减产40 - 50% [5] - 菲律宾镍业协会欢迎从矿业财政制度法案最终版本中删除原矿出口禁令条款 [5] - 印尼莫罗瓦利工业园区被发现环境违规行为，可能对违法公司罚款并审计园区 [5] - 印尼计划将采矿配额期限从三年缩短至一年 [6] - 印尼镍矿开采商协会透露2025年工作计划和预算产量为3.64亿吨，高于2024年的3.19亿吨 [6]