报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关税及美联储分歧推动金价反弹，当前关税政策再起，市场风险偏好以及经济增长预期再受考验，有望支撑金价进一步上行 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 美联储6月会议纪要显示官员对利率前景分歧日益显现，源于对关税影响通胀预期不同 [2] - 特朗普宣布对进口铜征50%关税，半导体和药品关税即将出台 [2] - 中国6月消费者物价五个月来首涨，食品及能源价格降幅收窄，核心物价同比创14个月最高涨幅 [2] - 特朗普要求美联储主席鲍威尔立即辞职 [2] - 欧盟可能与美国达成贸易协议，但难争取立即减免关税和不出台新措施 [2] 价格逻辑 - 金价下破3300美元后反弹，因美联储内部对经济前瞻有分歧和特朗普公布新关税政策 [3] - 美联储6月会议纪要显示政策制定者对关税影响通胀的时间、规模和持续性有“相当大的不确定性” [3] - 特朗普宣布对12国加征25%-40%关税，对金砖国家商品额外征10%关税，8月1日起对多国征不同比例关税 [3] - 近期海外市场风险偏好好转，权益类资产表现好，市场风险偏好改善会使黄金总持仓下降，压制其上行幅度 [3] 展望 - 周度COMEX黄金关注【3200,3450】，周度COMEX白银关注【35,38】 [5]