报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 认为甲醇短期或偏弱震荡 从估值上看上游煤头利润仍然较高而下游综合利润相对较差甲醇估值相对较贵 从驱动上看目前甲醇供需驱动不强华东地区基差有收敛需求 前期地缘冲突加剧港口流动货源紧张局势导致华东地区基差大幅度走高 目前地缘冲突缓和伊朗多数装置重启 加上内地与南美货源补充港口现货紧张局面得到缓解 基差或通过华东现货价格下跌的方式实现收敛 09合约预计运行区间2300 - 2500 单边建议观望 建议择机做多MTO利润 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及其差 - 甲醇期货价格（收盘价）MA01为2420元/吨较前一日降15元/吨降0.62% MA05为2347元/吨较前一日降11元/吨降0.47% MA09为2373元/吨较前一日降19元/吨降0.79% [1] - 甲醇现货价格（日度均价）太仓为2405元/吨较前一日降17.5元/吨降0.72% 山东为2275元/吨较前一日降15元/吨降0.66% 广东为2415元/吨较前一日降17.5元/吨降0.72% 陕西为2070元/吨较前一日降25元/吨降1.19% 川渝为2240元/吨较前一日降10元/吨降0.44% 湖北为2320元/吨与前一日持平 内蒙古为1985元/吨较前一日降10元/吨降0.50% [1] - 太仓现货 - MA为 - 15元/吨较前一日降2.5元/吨 [1] 上游成本 - 煤炭现货价格 部水客期Q5500为427.5元/吨与前一日持平 大同Q5500为487.5元/吨与前一日持平 榆林Q6000为490元/吨与前一日持平 [1] - 工业天然气价格 呼和浩特为3.94元/立方米与前一日持平 重庆为3.30元/立方米与前一日持平 [1] 利润情况 - 甲醇利润 煤制甲醇为423.4元/吨较前一日降10元/吨降2.31% 天然气制甲醇为 - 460元/吨与前一日持平 [1] - 下游利润 西北MTO为418元/吨较前一日增40.2元/吨增10.64% 华东MTO为 - 792.07元/吨较前一日增21.5元/吨增2.64% 醋酸为403.92元/吨较前一日增7.98元/吨增2.02% MTBE为13.64元/吨较前一日增23.76元/吨增234.78% 甲醛为 - 228.8元/吨较前一日增4.8元/吨增2.05% 二曲監为616元/吨较前一日增14元/吨增2.33% [1] 资讯 - 国内期价 甲醇主力MA2509弱势下跌 开2396元/吨 收2373元/吨 跌20元/吨 成交623078手 持仓694298 放量增仓 交易日内合约均有成交 [1] - 国外资讯 今日远月到港的非伊甲醇船货参考商谈272 - 279美元/吨 缺乏主动固定价报盘听闻 少数远月到港的非伊船货报盘 + 2% 中东其它区域方面 远月到港的中东其它区域船货参考商谈在 + 0.8 - 2% 少数工厂意向销售价格 + 5% 买家意向采买 + 0.8 - 0.9% 关注实盘成交动态 [1] 交易策略 前一交易日MA震荡走低 夜盘收于2366 甲醇短期或偏弱震荡 09合约预计运行区间2300 - 2500 单边建议观望 建议择机做多MTO利润 [1]