报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周沪锌主力期价窄幅震荡，宏观面利好但6月非农就业数据使美联储7月降息预期减弱，锌价上方压力略增；基本面供应维持高位，需求淡季，终端订单不足，累库兑现但斜率偏低，预计短期锌价维持偏弱震荡 [3][4] 各目录总结 交易数据 - SHFE锌6月27日至7月4日价格持平于22410元/吨，LME锌从2778.5美元/吨降至2735.5美元/吨，沪伦比值从8.07升至8.19，上期所库存增1731吨至45364吨，LME库存减6900吨至112325吨，社会库存从7.95万吨增至8.24万吨，现货升水从70元/吨降至50元/吨 [5] 行情评述 - 上周沪锌主力合约期价窄幅震荡，前半周市场情绪偏好但海外炼厂复产供应利好减弱，最终收至22410元/吨；伦锌受宏观因素影响，最终收至2735.5美元/吨，周度跌幅1.55% [6] - 现货升水先涨后跌，贸易商出货多但下游畏高，成交清淡 [7] - 截止7月4日，LME锌锭库存周度减少6900吨，上期所库存增1731吨；截止7月3日，社会库存增加，广东及天津地区库存增加明显，上海地区基本持平 [8] - 美国6月非农新增就业超预期，失业率降至4.1%；5月JOLTS职位空缺好于预期；6月ISM制造业PMI连续四个月萎缩，服务业PMI指数50.8；国会通过“大而美”法案将提高债务上限；中国6月制造业、非制造业和综合PMI均有所回升 [8][9] 行业要闻 - 截止7月4日，国产及进口锌精矿周度加工费均值分别持平和增加1美元/干吨 [12] - Nexa公司Cajamarquilla冶炼厂运营全面恢复，停产三天，2025年销售指引不变 [12] - 6月30日和田地区火烧云公司铅锌冶炼工程投产，达产后年产锌锭56万吨、铅锭11万吨 [12] - 6月25日中金岭南广西矿业盘龙铅锌矿采选扩产改造工程开工，建成后年产铅锌金属量6万吨 [13] - 6月精炼锌产量58.51万吨，略不及预期，预计7月产量59.55万吨，环比增1.78%，同比增10.6% [13] - 内蒙古某锌炼厂产能12.5万吨检修计划推迟到8月 [13] 相关图表 - 展示沪锌伦锌价格走势、内外盘比价、现货升贴水、LME升贴水、上期所库存、LME库存、社会库存、保税区库存、国内外锌矿加工费情况、锌矿进口盈亏、国内精炼锌产量情况、冶炼厂利润情况、精炼锌净进口情况、下游初端企业开工率等图表 [15][17][18]