报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周合金价格走势跟随黑色板块震荡 ，宏观与基本面博弈 ，双硅供需格局近期变动不大 ，受双焦情绪及低价货流通较紧现象的影响 ，近期盘面走势以震荡为主 ，需关注成本端6月结算电价和低价锰矿到港后港口的陆续报价情况 ，同时微观层面继续关注钢厂的生产节奏 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 硅铁基本面数据 - 供应方面 ，本周产量为10.02万吨 ，环比增加0.27万吨 ，变化率为2.7% ，周开工率为31.95% ，较上周增加0.25个百分点 ，内蒙大厂或即将复产 [21] - 需求方面 ，炼钢需求走弱 ，247家钢铁企业高炉开工率90.29% ，较上周下降0.54个百分点 ，日均铁水产量240.85万吨 ，较上周下降1.44万吨 ；非钢需求中 ，不锈钢粗钢5月产量301.7万吨 ，环比降7.7万吨 ，7月排产环比降4.32% ，金属镁6月总产量6.89万吨 ，环比增1.98% ，硅铁5月出口量3.67万吨 ，环比降3.96% [33] - 库存方面 ，样本企业库存67,000吨 ，周环比降2,440吨 ，仓单数量12277张 ，环比增5301张 ，折算库存61,385吨 ，本周仓单累库26,505吨 ，6月钢厂硅铁库存平均可用天数为15.38天 ，北方大区13.79天 ，华东地区16.71天 ，华南地区17天 [43] - 利润方面 ，利润跟随盘面震荡 ，成本相对稳定 [47] 锰硅基本面数据 - 供应方面 ，本周产量为18.01万吨 ，环比增加0.09万吨 ，变化率为0.5% ，周开工率为40.34% ，较上周增长1.13个百分点 ，主产地生产速率不减 [50] - 原料方面 ，氧化矿海外矿企报价下降 ，半碳酸报价坚挺 ，港口价格震荡 ，天津港各品种锰矿港口报价微增 ，近期锰矿到港量或收紧 ，港口需求释放维持高位 [55][56][65] - 需求方面 ，炼钢需求小幅下降 ，铁水实际产量环比收缩 ，247家钢铁企业高炉开工率90.29% ，较上周下降0.54个百分点 ，日均铁水产量240.85万吨 ，较上周下降1.44万吨 ，螺纹钢本周产量环比上升3.24万吨 ，建材产量上涨对锰硅需求存边际拉动 ，但整体需求或减弱 [75] - 库存方面 ，样本企业库存222,300吨 ，较一周前环比增加500吨 ，仓单数量88,686张 ，环比减少3,313张 ，折算库存443,430吨 ，本周仓单去库16,565吨 ，6月钢厂硅锰库存平均可用天数为15.49天 ，北方大区13.93天 ，华东地区16.86天 ，华南地区17天 [81][84] - 利润方面 ，成本支撑力度增强 ，半碳酸锰矿价格上涨 ，盘面利润微降 [88] 价格走势 - 期货方面 ，本周硅铁2509合约走势震荡 ，收于5,364元/吨 ，周环比下跌6元/吨 ，成交933,422手 ，持仓189,849手 ，持仓环比减少15,326手 ；锰硅2509合约价格走势震荡 ，收于5,648元/吨 ，周环比下跌22元/吨 ，成交1,086,948手 ，持仓381,313手 ，持仓环比减少15,115手 [8] - 现货方面 ，本周全国主要地区硅铁现货价格震荡 ，75B硅铁主产地汇总报价为5080 - 5200元/吨 ，较上周环比变化-2020元/吨 ，全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为54505660元/吨 ，价格波动-20~70元/吨 [9] 基差与价差 - 双硅基差震荡 ，价差收缩 ，可关注淡季反套 [14]