报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日国债期货价格涨跌不一 ，T2509合约下跌0.02% ，持仓量变化不大；各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位 ，不存在套利机会；短期市场利率普遍下行；各关键期限国债收益率涨跌不一 ，10Y期国债收益率上行0.45bp至1.64% ，长短期（10 - 2）国债收益率利差为23.01bp；美国10Y国债收益率上行5bp ，德国10Y国债收益率上行0bp ，日本10Y国债收益率上行1.5bp [2] - 当前外部环境更趋复杂 ，国内地产市场尚未企稳 ，有效需求不足 ，物价持续低位运行 ，央行仍将保持支持性货币政策 ，资金面保持宽松 ，对国债期货价格有一定支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格涨跌不一 ，T2509合约下跌0.02% ，持仓量变化不大；各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位 ，不存在套利机会 [2] - 短期市场利率普遍下行 ，SHIBOR7天利率下行4.1bp ，DR007利率下行5.2bp ，GC007利率下行5.3bp [2] - 各关键期限国债收益率涨跌不一 ，10Y期国债收益率上行0.45bp至1.64% ，长短期（10 - 2）国债收益率利差为23.01bp [2] 宏观消息 - 7月3日央行开展572亿元7天期逆回购操作 ，当日5093亿元逆回购到期 ，单日净回笼4521亿元 [3] - 6月财新中国服务业PMI录得50.6 ，较5月回落0.5个百分点 ，下行至2024年四季度以来最低；6月综合PMI产出指数反弹1.7个百分点至51.3 [3] - 国家发改委安排超3000亿元支持2025年第三批“两重”建设项目 ，今年8000亿元“两重”建设项目清单已全部下达完毕 ，大部分机构预计全年基础设施建设投资增速有望扩大至6% [3] - 商务部回应美国总统拟带企业团访华报道 ，中方希望美方与中方相向而行 ，推动中美经贸关系健康发展 [3] - 美国6月非农就业人口增加14.7万人 ，远超预期 ，失业率意外降至4.1% ，市场放弃对7月美联储降息的押注 ，9月降息概率下滑至80%左右 [3] - 美国国会众议院通过“大而美”税收与支出法案 ，该法案将美国联邦政府法定债务上限提高5万亿美元 ，可能使政府预算赤字未来十年内增加3.4万亿美元 [3] 行业信息 - 7月3日货币市场利率多数下行 ，银存间质押式回购加权平均利率和同业拆借加权平均利率多个品种下行 [3] - 美债收益率集体上涨 ，主要由美国劳动力市场数据强劲引发 ，市场对美联储降息预期大幅降温 ，美元指数走强推动美债收益率上行 [3]