报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级，但对各品种给出展望评级，均为震荡 [8][9][12][13][14][15] 报告的核心观点 宏观利好情绪推动黑色上行，“反内卷”与唐山减排强化供给减量预期，市场乐观，现货期货共振，炉料强势形成正反馈；黑色基本面均衡，铁水略降同比高位，钢材低库存，淡季悲观预期修复，价格回升；利好或刺激中游补库，提升流动性；后续关注政策落实与需求转弱程度，短期震荡偏强 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 各品种核心逻辑与展望 - 钢材：中央会议推动落后产能退出，唐山传言减排，铁水高位回落，供给利好；盘面上涨带动情绪，刚需一般投机需求增加；螺纹供需双增去库，热卷供增需降累库，五大材供需双增库存变化小；唐山减排影响有限，短期铁水难大降，炉料有支撑，宏观情绪提振，后续关注政策与需求 [8] - 铁矿：港口成交94.2(-11.8)万吨，现货报价涨4 - 10元/吨，成交减少；本周海外矿山发运和到港量环比降，供应压力小；钢企盈利率稳，铁水略降同比高位，港口小幅去库；前期冲发运矿石将到港，有阶段性小幅累库预期但幅度有限；市场情绪好转，盘面震荡上行；需求高位，矛盾不明显，矿价震荡 [8] - 废钢：华东破碎料不含税均价2101（+3）元/吨，螺废价差922（-3）元/吨；螺纹表观需求微增，产量增库存去化，需求有韧性；供给端日均到货量降，资源偏紧；需求端电炉日耗减，高炉铁水产量微增，长流程废钢日耗微降，总日耗下降；厂库小幅去化，同比略高；供需边际转弱，驱动不足，价格跟随螺纹震荡 [9] - 焦炭：市场情绪积极，盘面跟随焦煤震荡偏强；日照港准一报价1200元/吨（+30）；供应受环保和检修影响，产量稳中略降；需求端铁水产量环比略降同比高位，钢厂采购积极，焦企库存去化；成本支撑好转，短期刚需仍存，需求支撑或转弱，短期内持稳；更多跟随煤价，煤价反弹有限，短期盘面震荡 [9][11] - 焦煤：煤矿复产进度慢，资金与市场情绪推涨期货价格；介休中硫主焦煤930元/吨（+ 0）；山西部分煤矿生产恢复，部分区域仍有减量；进口端甘其毛都口岸通关低位，澳煤价格倒挂；需求端焦炭产量略降，焦煤刚需仍存，焦企采购积极，煤矿线上竞拍成交率高，煤矿去库；基本面供需矛盾不突出，宽松格局未扭转，供给恢复与需求下滑预期仍存；盘面短期受情绪扰动，仍有支撑 [12] - 玻璃：华北主流大板价格1150元/吨（+10)；淡季需求下行，深加工需求环比走弱，沙河产销以中游投机为主，下游走货弱；供应端3条产线待出玻璃，1条计划复产，压力仍存；上游小幅去库，矛盾不突出，市场情绪扰动多；反内卷情绪升温，市场担忧供应减产，盘面或拉期现正反馈，短期现货偏强，中期观察下游需求；现实需求弱，预期减产价格反弹，短期正反馈强，中长期需市场化去产能，维持震荡 [12] - 纯碱：重质纯碱沙河送到价格1202元/吨（-23）；供应端产能未出清，产量高位，压力仍存，短期减量企业或增加；需求端重碱刚需采购，浮法日熔预期增长，光伏日熔小幅下滑，需求走平，预期偏弱；轻碱下游需求弱，厂家降价；情绪干扰盘面，长期过剩格局难改，短期反内卷情绪带动上涨，正反馈后仍面临过剩；供给过剩未改，7月有检修计划，短期震荡，长期价格中枢下行推动产能去化 [13] - 硅锰：锰硅落后产能基本出清，政策对供应影响有限，盘面看涨情绪降温，期价震荡；周三盘面走强带动现货报价上调，内蒙古6517出厂价5550元/吨（+50）；成本端矿商挺价，港口矿价小涨，但澳矿发运恢复，远期低价期货矿将到港，矿价上行有限；供应端利润修复厂家复产驱动增加，日产回升，供需缺口收窄；需求端成材产量高位，但终端用钢需求淡季，钢材库存消化慢，钢厂利润或收缩，成材减产预期仍存；开工有回升预期，钢材产量高位持续性存疑，供需缺口收窄，价格上行有阻力，成本支撑下价格下方空间有限，短期盘面震荡 [14] - 硅铁：25500kva以下产能基本出清，少数小炉型关停，政策缓解供应压力作用有限，市场情绪降温，盘面走势偏弱；受周三期价拉涨影响，现货报价上调，宁夏72硅铁自然块5150元/吨（+50）；成本端兰炭市场暂稳，主产区电价调整小；供给端厂家复产慢，但长期低开工难维持，关注供应恢复；需求端钢材产量高位，但淡季有下滑预期，镁锭需求疲软，价格承压；供需关系健康，但后市供需缺口有回补可能，价格上行驱动不足，行业亏损，成本支撑下短期盘面震荡，关注煤炭市场与用电成本调整 [15] 图表相关 - 基差季节性图表：包含钢材、铁矿、焦煤、焦炭、硅铁、硅锰、玻璃、纯碱基差相关内容，但未详细给出数据 [19][21][23][33][49] - 利润季节性图表：报告提及但未详细给出数据 [62] - 钢材日度成交：报告提及但未详细给出数据 [82]