报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端炼厂近期排产增产，供应压力提升且下周或增加；需求端整体需求不及预期且低迷，当前需求低于历史平均水平；成本端原油走弱，成本支撑短期内走弱；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509在3526 - 3596区间震荡 [8][10] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行和欧美经济衰退预期加强 [13][14] - 主要逻辑是供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [15] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给方面，2025年6月国内沥青总计划排产量239.8万吨，环比增3.5%，同比增12.7%；本周样本产能利用率32.778%，环比增0.599个百分点，样本企业出货28.95万吨，环比增0.42%，产量54.7万吨，环比增1.86%，装置检修量预估68.1万吨，环比减8.09%，炼厂增产提升供应压力 [8] - 需求方面，重交沥青开工率31.5%，环比增0.04个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率14.7595%，环比增0.70个百分点；道路改性沥青开工率24%，环比增1.40个百分点；防水卷材开工率39%，环比减6.00个百分点，总体需求低于历史平均水平 [8] - 成本方面，日度加工沥青利润 -441.76元/吨，环比增13.60%，周度山东地炼延迟焦化利润1035.1614元/吨，环比增29.22%，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差增加，原油走弱，预计短期内支撑走弱 [9] - 基差方面，06月27日，山东现货价3805元/吨，09合约基差为244元/吨，现货升水期货 [11] - 库存方面，社会库存134.6万吨，环比减0.51%，厂内库存71.9万吨，环比减3.61%，港口稀释沥青库存23万吨，环比减8.00%，各库存持续去库 [11] - 盘面方面，MA20向上，09合约期价收于MA20下方 [11] - 主力持仓方面，主力持仓净多，多增 [11] 沥青行情概览 - 展示了昨日沥青各合约的现值、前值、涨跌及涨跌幅，还包括注册仓单数、基差等数据，以及下游需求开工率、沥青焦化利润、周度出货量、周度产量及减损量、周度开工率、周度库存等信息 [18] 沥青期货行情 - 基差走势：展示了沥青山东基差和华东基差走势 [20][21] - 价差分析：包括主力合约价差（1 - 6、6 - 12合约价差走势）、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青原油燃料油比价走势 [23][25][28][32] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势：展示了山东重交沥青走势 [35][36] 沥青基本面分析 - 利润分析：包括沥青利润和焦化沥青利润价差走势 [37][40] - 供给端：涉及出货量、稀释沥青港口库存、产量（周度和月度）、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估 [43][45][48][52][55][58][60] - 库存：包括交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比 [63][67][70] - 进出口情况：展示了沥青出口走势、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [73][76][78] - 需求端：包括石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比等）、沥青开工率（重交、按用途分、下游开工情况） [79][82][85][94][97][99] - 供需平衡表：展示了2024年6月 - 2025年6月月度沥青供需平衡情况，包括产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等 [104][105]