报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿受宏观预期助推，呈偏强震荡态势，但基差快速收缩至近年新低，若现货需求无法改善，继续向上空间有限 [3][5] 各部分总结 合约表现 - 主力09合约价格震荡偏强，收于716.5元/吨，持仓67.9万手，减少0.31万手；日均成交量27.3万手，周环比减少14.6万手 [7] 现货价格表现 - 现货价格未明显跟涨，基差进一步走弱，部分进口矿和国产矿报价本周有不同程度下降 [12] 供给端 - 主流矿：西澳财年底冲量驱动将结束，运费阶段性触顶回落，未来西澳出货或环比下降；BHP和Fortescue有财年底冲量情况 [5][17][18] - 非主流矿：秘鲁有所恢复，南非环比走高 [20] - 国内矿山：华北地区开工修复，带动整体产能利用率回升 [27] 需求端 - 下游：铁水拐点显现，但高炉开工仍处相对高位，五大材产量近期环比走高，增量主要来自螺纹和中厚板 [32] - 废钢替代效应：废钢到货表现中性，废铁价差走阔，原料替代影响偏弱 [33] 库存端 - 港库：拐点未显著兑现，澳巴库存有所分化 [37] - 块矿：库存持续走低 [39] 下游利润 - 原料期价走强、基差走弱，现货与盘面利润分化 [41] 现货品类价差 - 近期粉矿与块矿库存分化明显，PB块 - 粉价差逐渐走强 [44] 盘面月差 - 月差近期整体呈“震荡偏弱”态势，9 - 1价差环比回落至阶段性低点 [50] 基差表现 - 盘面表现强势，现货需求疲弱，近期基差大幅收缩 [51]