行业投资评级 - 计算机行业评级：推荐 [4] 核心观点 - 稳定币在亚洲地区合规进程加速，韩国通过《数字资产基本法》草案将稳定币发行门槛从50亿韩元大幅降低至5亿韩元（约36.8万美元），推动Kakao Pay等支付巨头及银行联盟布局韩元稳定币 [1][19][23] - 中国香港发布《数字资产发展宣言2.0》，明确2025年8月实施稳定币发牌机制，国泰君安国际成为首家拥有虚拟资产全牌照的中资券商，标志传统金融与加密生态融合进入规模化阶段 [1][13][36] - RWA（真实世界资产）应用深化，中国移动通信联合会设立“RWA联合实验室”，国家数据局推动数据要素跨域流通机制，广发证券（中国香港）试水离岸人民币代币化证券，拉美完成首笔链上能源资产并购（金额7500万美元），Canton获1.35亿美元融资，凸显隐私合规基建价值 [2][14][15][44][57][58] - 资产上链重构传统金融效率，通过“制度设计+技术验证”双重突破，催生千亿级高频流通数字化资产生态 [2] 稳定币：合规提速与应用破局 - 韩国政策驱动稳定币发行门槛降低至5亿韩元，Kakao Pay申请18项韩元稳定币商标，银行联盟（KB国民银行、新韩银行等）筹划联合发行韩元稳定币 [18][19][23][24] - 中国香港政策明确稳定币发牌机制于2025年8月实施，推动跨境支付、零售交易等场景落地 [13][36] - 国泰君安国际获批虚拟资产交易服务牌照，覆盖加密货币、稳定币及代币化证券交易，成为中资券商首家全牌照机构 [13][41] - 韩国稳定币概念股大涨，Kakao Pay单日涨幅达16%，ME2ON暴涨30% [19] 代币化生态与RWA应用加速 - 中国移动通信联合会设立“RWA联合实验室”，聚焦资产数字化标准制定与场景建设，征集20家生态伙伴 [14][44] - 国家数据局联合多部委推动“数据要素×”行动，打通数据确权与跨域流通机制，为RWA提供制度锚点 [14][52] - 广发证券（中国香港）推出离岸人民币代币化证券产品“GFToken”，支持港元、美元及CNH计息机制 [56] - 拉美完成全球首笔全代币化能源资产并购，交易额7500万美元，通过稳定币结算规避传统银行中介 [57] - Canton公链母公司Digital Asset获1.35亿美元融资，Byzanlink获100万美元融资，推动中东RWA基础设施建设 [58][59] 投资建议与受益标的 - RWA领域受益标的包括协鑫能科、朗新集团、鸿博股份等 [3][17] - 稳定币领域受益标的包括四方精创、宇信科技、拉卡拉等 [3][17] - 港股受益标的包括众安在线、联易融科技、连连数字等 [3][17] - 持牌机构受益标的包括南华期货、弘业期货、国泰君安国际等 [3][17] 行业表现与市场数据 - 申万计算机行业本周涨幅7.70%，排名申万一级行业第1位，沪深300指数上涨1.95% [62] - 行业年初至今累计上涨7.71%，排名第7位，高于沪深300指数8.04个百分点 [67] - 板块个股表现活跃，296只上涨（占比92.21%），14只下跌，天利科技周涨幅58.40%位列第一 [72][74] - 四方精创周成交额73.07亿元位列第一，御银股份周换手率36.01%位列第一 [78][80] - 行业PE（TTM）为82.82倍，高于历史均值57.99倍 [83]